20210723-光大证券-山东省粗钢产量压减政策点评_钢铁业减产预期显著再升温_坚定看好板块投资机会_3页_410kb

钢铁行业减产预期增强，投资机会显现

核心内容

近期，山东省出台政策要求2021年粗钢产量不超过7650万吨，同比下降4.3%，超出市场预期。该政策以2020年产量为基础，综合考虑环保、能耗、产能利用率等因素，明确各钢铁企业的产量控制目标。该政策的出台标志着全国范围内钢铁行业减产预期再次升温，未来行业盈利水平有望提升。

主要观点

1. 山东省政策力度大
   山东省2021年粗钢产量目标为7650万吨，较2020年产量7994万吨减少344万吨，降幅达4.3%。1-6月粗钢产量为4526万吨，预计下半年产量将降至3124万吨，同比下降24.28%。

2. 其他省市的减产压力

   • 压力最大：贵州、重庆、甘肃、广西、湖北等省市上半年粗钢产量同比增幅较大，若要求全年产量与2020年持平，则下半年需大幅减产。
     • 贵州：同比降幅预计达56.55%
     • 重庆：同比降幅预计达39.19%
     • 甘肃：同比降幅预计达27.02%
     • 广西：同比降幅预计达39.47%
     • 湖北：同比降幅预计达23.81%
   • 压力较小：天津、河北上半年粗钢产量同比负增长，若全年产量与2020年持平，下半年可保持小幅增长。

3. 全国粗钢产量展望
   若全国粗钢产量要求同比下降4.3%，则2021年全国粗钢产量将降至10.08亿吨，下半年产量预计为4.44亿吨，同比降幅达19.78%，显著高于市场预期。

4. 市场反应
   减产预期增强，铁矿石期货价格大幅回落，而钢材期货主力合约吨钢利润升至1109元/吨，远高于现货利润579元/吨，显示市场对行业盈利前景持乐观态度。

关键信息

• 政策背景：钢铁去产能“回头看”政策正在推进，多地开始实施粗钢产量压减措施。
• 影响因素：环保、能耗、产能利用率、布局规划等。
• 市场预期：全国粗钢产量同比下降4.3%将成为新趋势。
• 投资机会：减产将有助于提升行业盈利能力，建议关注新钢股份、宝钢股份、鞍钢股份、包钢股份、华菱钢铁、方大特钢、三钢闽光、山东钢铁、重庆钢铁等标的。

投资建议

• 推荐策略：坚定看好钢铁板块投资机会，建议增持。
• 关注标的：新钢股份、宝钢股份、鞍钢股份、包钢股份、华菱钢铁、方大特钢、三钢闽光、山东钢铁、重庆钢铁等。

风险提示

• 下游需求走弱
• 供应端减产力度不及预期
• 政府对大宗商品价格的调控

评级体系

基准指数说明

• A股主板基准为沪深300指数
• 中小盘基准为中小板指
• 创业板基准为创业板指
• 新三板基准为新三板指数
• 港股基准指数为恒生指数

分析师声明

本报告由分析师王招华撰写，执业证书编号：S0930515050001，光大证券研究所提供。报告基于合法合规信息，独立、客观出具，分析师对内容负责。

法律主体声明

本报告由光大证券股份有限公司制作，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。光大新鸿基有限公司和Everbright Sun Hung Kai (UK) Company Limited为光大证券关联机构。

特别声明

本报告不构成投资建议，客户应自主作出投资决策并承担相应风险。光大证券及其附属机构可能持有报告中提及的公司证券或提供相关服务，投资者应充分考虑潜在利益冲突，勿将本报告作为唯一依据。

联系方式

• 王招华：021-52523811, wangzhh@ebscn.com
• 戴默：modai@ebscn.com

光大证券研究所地址

• 上海：静安区南京西路1266号，恒隆广场1期办公楼48层
• 北京：西城区武定侯街2号，泰康国际大厦7层
• 深圳：福田区深南大道6011号，NEO绿景纪元大厦A座17楼
• 香港：光大新鸿基有限公司，香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼
• 英国：Everbright Sun Hung Kai (UK) Company Limited，64 Cannon Street, London, United Kingdom EC4N 6AE