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银行业周报总结（2017年3月13日）

核心内容

2017年3月13日的银行业周报主要围绕企业信贷增长、货币政策与监管趋势、银行板块表现及投资建议展开。整体来看，银行板块在本周表现不佳，但中长期信贷增长保持稳健，显示经济基本面有所改善。同时，监管趋严和MPA考核对市场产生一定影响，但对银行基本面影响有限。

主要观点

• 企业中长贷稳健增长：2月新增企业中长期贷款6018亿元，同比多增996亿元，占新增信贷的51.4%。这表明实体企业效益回暖，生产动力强劲，同时PPP项目加速落地也支撑了企业融资需求。
• 居民中长贷回落：2月居民中长期贷款增加3804亿元，为最近12个月最低。这主要是由于地产调控和季节性因素共同作用，导致按揭贷款需求下降。
• 货币政策趋紧：央行行长周小川在记者会上强调货币和信用双趋紧，货币政策保持稳健中性，M2目标增速为12%，全年社融和信贷增速将参照该目标进行控制。
• 资管业务监管协调机制尚未完善：资管业务面临理财市场紊乱、监管缺乏合作、产品嵌套运行等问题，但目前仅初步达成统一意见，具体举措尚未明确，短期内监管成效有限。
• MPA考核影响有限：MPA考核严格执行，但对银行影响不大，尤其是城商行。MLF操作对象以大行为主，城商行相关负债规模较小，因此市场影响有限。建议关注因MPA考核调整而出现的进仓机会。
• 银行板块估值仍具上行空间：当前板块对应17年0.88XPB和6.33XPE，基本面筑底向好，估值上行空间充足，积极推荐配置。

关键信息

• 信贷结构分析：

  • 企业中长期贷款增长稳健，成为信贷增长的主要支柱。
  • 居民中长期贷款增速放缓，受地产调控和季节性因素影响。
  • 票据融资规模持续减少，显示信贷结构优化趋势。

• 货币政策与监管：

  • M2增速降至11.1%，表明货币政策边际收紧。
  • 央行强调金融监管协调机制尚待完善，资管业务需进一步规范。
  • 银监会表示将在央行统一资管办法出台后再推出理财新规。

• 银行板块表现：

  • 本周申万银行指数下跌0.5%，跑输沪深300指数。
  • 公司层面，工行涨幅最大，交行、民生银行、中信银行跌幅较大。
  • 次新股板块表现略有上升，张家港行涨幅显著。

• 投资建议：

  • 首推北京银行、南京银行、宁波银行，因其信贷需求和质量较优，以及成长属性。
  • 建议关注MPA考核带来的进仓机会。

本周要闻回顾

行业要闻

1. 央行回应金融改革与发展问题：周小川强调货币和信用双趋紧，M2目标增速为12%，并指出中小企业融资比例逐步上升，有利于缓解融资难问题。
2. 2月金融数据发布：M2同比增长11.1%，M1同比增长21.4%，信贷结构持续优化。
3. 社会融资规模增长：2月社会融资规模增量为1.15万亿元，同比多增3166亿元，显示融资需求回升。
4. 金融监管协调机制：央行和银监会正在推进资管业务监管协调，但具体细则尚未出台。
5. 绿色金融债发展：多家银行发行绿色金融债券，用于支持绿色产业，有助于优化负债结构。

公司动态

1. 贵阳银行：拟非公开发行不超过5000万股优先股，规模不超过50亿元，用于补充其他一级资本。
2. 吴江银行：江苏新恒通将其持有的4万股限售流通股质押给建行吴江分行，期限三年。
3. 杭州银行：董事会通过陈震山担任董事长，拟设立湖州分行。

估值比较表

风险提示

• 宏观经济下行超预期：若经济增速放缓，可能对银行信贷增长和资产质量产生负面影响。
• 资产质量恶化超预期：若不良贷款率上升，可能影响银行盈利能力。

结论

综上所述，尽管银行板块在短期内受MPA考核和资管监管影响，但企业中长贷增长稳健，显示经济基本面有所改善。同时，监管趋严有助于行业规范发展，但短期内对银行基本面影响有限。建议投资者关注银行板块的配置价值，尤其是北京银行、南京银行和宁波银行，因其在信贷需求、资产质量和成长属性方面表现突出。