20231214-财信证券-银行业11月金融数据点评_居民部门小幅回暖_企业短贷大幅增长_6页_578kb

银行业11月金融数据点评 - 分析报告

核心观点

1.11月金融数据显示经济活力与结构变化：尽管信贷总量低于预期，但信贷结构与前11月累计数据出现积极改善趋势。

信贷数据概述

• 居民信贷：小幅回暖，短贷、中长贷环比均改善，但短期内仍低于历史水平，地产成交数据偏弱，居民中长贷可持续性待观察。
• 企业信贷：短期贷款创2016年以来新高，反映企业短期流动性需求强劲；中长期贷款虽同比少增，但实际增量接近历史五年均值，票据冲量特征延续。

存款分析

• 存款增长：11月人民币存款同比少增4273亿元，非银存款历史高位增长，居民存款环比明显下降预示部分资金向理财迁移。

行业展望

• 未来趋势：2024年积极财政与稳健货币政策带来更多机遇，银行业将恢复量价、风险再平衡，带来估值修复机会。
• 个股评级：
  • 稳健型国有大行（邮储银行、建设银行）
  • 区域经济韧性较强的特色中小银行（常熟银行、江苏银行）
  • 零售借口中收复苏标的（招商银行、宁波银行）

投资风险提示

• 经济增长不及预期、息差收窄超预期、资产质量恶化