20210930-美尔雅期货-股指期货月报_节前调整释放风险_节后市场风偏或回升_10页_1015kb

美尔雅期货股指期货月报总结

核心内容

本报告为美尔雅期货产业研究中心宏观股指研究组于2021年9月30日发布的股指期货月报，主要分析了节前市场调整、节后市场预期、宏观经济形势以及投资策略。

主要观点

1. 市场表现回顾

• 股指走势：9月份沪深300指数上涨1.26%，上证50指数上涨3.23%，中证500指数下跌2.09%。
• 期货合约：IF上涨1.61%，IH上涨3.15%，IC下跌0.84%。
• 市场风格：节前一周中证500指数调整幅度超3%，市场风格偏向防御，周期价值等高估值板块受美债收益率上行影响大幅调整。
• 资金流向：节前沪深两市资金净流出5593.84亿，其中主板净流出3869.13亿，创业板净流出1406.63亿；两融余额减少约89亿，但北上资金净流入约295.48亿。
• 机构持仓：机构前20会员持有IF、IH、IC净空单均减少，显示市场情绪有所回暖。

2. 宏观经济基本面

• 制造业PMI：9月制造业PMI录得49.6，前值50.1，预期50，显示制造业景气度持续回落。
• 非制造业PMI：9月非制造业PMI录得53.2，前值47.5，预期49.8，显示非制造业景气度回升。
• 经济状况：5月以来经济数据全面下行，制造业景气程度逐渐下降，大宗商品价格高位运行，通胀压力上升，经济处于滞胀期。
• 需求疲软：下游需求疲软，对消费和基建的逆周期调节形成支撑。

3. 市场预期与风险

• 节后预期：节前市场提前释放风险，节后市场或具有相对韧性，风险偏好或逐渐回升。
• 资金面：国内股市成交量维持在万亿级别，三季报披露期可能吸引短期资金入场。
• 海外影响：美国债务上限问题、十年期美债收益率上行对国内市场产生压力，但风险因素逐渐落地，海外增量资金或持续流入。

投资策略建议

• 节前策略：建议轻仓过节，等待国庆节风险因素落地。
• 节后布局：逢低布局中长期IH多单，短期可布局IC多单，以应对节后市场可能的反弹。

风险提示

• 美国债务上限问题恶化：可能引发市场波动。
• 十年期美债收益率延续上行：对高估值资产形成压力。
• 三季报表现不及市场预期：可能影响市场信心。

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总结

本报告指出，节前市场受海外因素影响，风险偏好下降，中证500指数调整幅度较大，而上证50指数相对强势。国内经济数据疲软，制造业PMI回落，非制造业PMI回升，显示经济处于滞胀期。节后市场或因风险因素落地而具有相对韧性，建议投资者逢低布局IH多单，短期可关注IC多单。同时，需警惕美国债务上限问题、十年期美债收益率上行及三季报不及预期等风险。