20161128-中国银河-流动性周报_年末央行维持紧平衡格局_融资余额持续上升_12页_1mb

年末央行维持紧平衡格局，融资余额持续上升总结

核心内容概览

本报告分析了2024年11月25日前一周中国货币政策、市场利率、人民币汇率、信贷投放及融资融券市场的运行情况，揭示了当前金融市场的整体态势和未来趋势。

主要观点

1. 公开市场操作

• 央行通过公开市场操作实现100亿元货币净回笼。
• 逆回购投放共计9000亿元，到期8600亿元，加上500亿元国库定存现金到期。
• 7天逆回购投放4900亿元，较上周减少900亿元，利率维持在2.25%不变。
• 14天逆回购3350亿元，利率维持在2.40%不变。
• 28天逆回购增加至750亿元，利率维持在2.55%。
• 尽管逆回购总量较大，但货币净回笼表明央行仍维持稳健货币政策。

2. 市场利率

• 短期利率持续上涨，1天、7天、14天银行间质押式回购利率分别为2.29%、2.56%、3.16%，分别上涨3BP、6BP、23BP。
• 交易所质押式回购利率1天加权平均为3.48%，上涨38BP；7天和14天分别上涨10BP和0BP。
• SHIBOR连续12个交易日上涨，短期资金成本上升。
• 中长期利率有所下降，10年期国债收益率为2.87%，较前一周下降2.5BP；珠三角票据直贴利率上涨22BP，显示短期资金紧张。

3. 人民币汇率

• 人民币汇率持续贬值，中间价跌破6.9，离岸价跌破6.96，创8年来新低。
• 美元兑人民币中间价和即期汇率分别为6.9168和6.9151，较前一周分别变化0.0372和0.0239。
• 短期受美联储加息及美元走强影响，人民币承压。
• 长期来看，国内宏观经济增速目标基本可实现，改革深化，人民币不存在长期贬值基础。

4. 信贷与货币投放

• 10月份新增人民币贷款6513亿元，低于预期7000亿元和前值12200亿元。
• 贷款结构有所改善，居民中长期贷款占比达75%，为最大部分。
• 房贷增长仍强劲，主要消耗7、8月份存量，预计年底及明年初效果显现。
• 社会融资规模增量为8963亿元，环比下降8237亿元，同比增加3370亿元，显示信用扩张放缓。

5. 融资融券

• 截至11月25日，沪深两市融资余额上涨至9558.37亿元，连续四天突破9500亿元。
• 周环比上升1.26%，显示市场风险偏好维持上升趋势。
• 深港通开通后，融资余额持续增长，反映市场信心有所恢复。

关键信息

• 货币政策：央行维持稳健格局，但受外部因素影响，年末资金面将保持紧平衡。
• 利率走势：短期利率上升，中长期利率下降，资金面压力有所缓解。
• 汇率压力：人民币承压贬值，但长期趋势向好。
• 信贷结构：居民中长期贷款占比高，房贷增长强劲，信用扩张放缓。
• 市场情绪：融资余额持续上升，市场风险偏好上升。

结论

当前中国金融市场面临外部压力与内部调整的双重挑战，但整体趋势显示政策稳中偏紧，市场情绪逐步回暖。短期资金成本上升，中长期利率下降，人民币汇率承压但具备长期支撑，信贷结构优化，融资余额增长表明市场信心有所恢复。