20170113-上海证券-2016年12月外贸数据点评_进口持续强势_顺差进一步收窄_11页_990kb

2016年12月外贸数据总结

核心内容

2016年12月，我国外贸进出口增速双双回落，但整体表现好于市场预期。出口同比增长0.6%，进口同比增长10.8%，贸易顺差为2754.18亿元，同比下降31.55%。全年进出口总值24.33万亿元，同比下降0.9%；出口13.84万亿元，下降2.0%；进口10.49万亿元，上升0.6%；贸易顺差3.35万亿元，同比下降9.1%。

主要观点

• 进口持续强势，顺差进一步收窄：进口增速显著高于出口，主要受大宗商品价格上涨和国内需求增长影响，反映国内经济持续回暖。
• 出口增长乏力：出口增速受外需低迷、贸易保护主义以及去年高基数效应影响，增长动力不足。
• 贸易结构优化：一般贸易占比提升，加工贸易持续下滑，显示出口产品结构升级趋势。
• 股债双升趋势不变：经济基本面平稳，股市回升基础稳固，债市收益率下行趋势延续。

关键信息

1. 贸易数据概览

• 12月进出口总额：2.59万亿元，同比增长4.9%。
• 出口：1.43万亿元，同比增长0.6%，环比下降5.3个百分点。
• 进口：1.16万亿元，同比增长10.8%，环比下降2.2个百分点。
• 贸易顺差：2754.18亿元，同比下降31.55%。

2. 贸易方式结构

• 一般贸易：全年进出口13.39万亿元，增长0.9%，占外贸总值55.0%，较去年同期提升1个百分点。
• 加工贸易：全年进出口7.35万亿元，下降5.4%，占外贸总值30.2%，较去年同期回落1.2个百分点。

3. 主要贸易伙伴表现

• 欧盟：贸易总值3.61万亿元，增长3.0%，占外贸总值14.8%。
• 美国：贸易总值3.43万亿元，下降0.8%，占外贸总值14.09%。
• 东盟：贸易总值2.98万亿元，增长1.9%，占外贸总值12.25%。
• 日本：贸易总值1.81万亿元，增长5.0%，占外贸总值7.5%。

4. 出口产品结构

• 机电产品：全年出口7.98万亿元，下降1.9%，占出口总值58.5%。
• 传统劳动密集型产品：如服装、家具、鞋类等出口呈下降趋势。
• 高端装备与机械电子：出口占比上升，反映新兴产业发展加速。

5. 进口产品结构

• 大宗商品：原油、铜等进口量价齐升，带动进口总额增长。
• 贸易条件恶化：进口增速加快，出口增速放缓，顺差持续收窄。

未来趋势预测

• 全球经济复苏乏力：贸易保护主义升温，欧洲政治风险事件频发，对我国外贸形成压力。
• 外需低迷：出口增长主要依赖外需，但外需持续疲软，出口增长仍显不足。
• 进口持续扩大：受全球大宗商品价格上涨影响，进口增速有望进一步加快。
• 新兴市场与“一带一路”国家：或成为我国出口新增长点，应加强合作。

政策与市场影响

• 外贸政策调整：海关总署在2016年12月密集发布多项政策，包括关税调整、原产地规则优化等。
• 市场预期：短期内股市可能受资金面影响波动，但中长期趋势向好；债市收益率下行趋势不变，可择机布局。

投资建议与评级

• 投资评级体系：

  • 两全级：安全性与收益性高，流动性高，适用于银行、保险、基金、券商等机构。
  • 配置级：安全性与收益性高，流动性低，适用于配置主需求型机构。
  • 投资级：收益性高，适用于收益主需求型机构。
  • 回避级：安全性与流动性低，不推荐投资。

• 分析师承诺：独立、客观地出具报告，不与具体推荐意见直接相关。

免责条款

• 本报告基于公开资料，信息准确性与完整性不作保证。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归上海证券有限责任公司所有，未经授权不得发布、复制或引用。

结论

2016年12月我国外贸表现呈现“进口强、出口弱”的格局，顺差持续收窄，反映全球经济复苏乏力与贸易保护主义抬头对出口的压制。同时，国内需求回暖与大宗商品价格上升推动进口增长。尽管如此，中国经济基本面稳健，供给侧改革持续推进，为外贸结构优化和经济转型升级提供了支撑。未来需关注新兴市场与“一带一路”国家的合作机会，同时警惕全球经济不确定性对出口的进一步冲击。