20160714-上海证券-2016年6月外贸数据点评_出口弱增进口稍降_顺差享价格红利_11页_579kb

2016年6月中国外贸数据总结

核心内容

2016年6月，中国外贸数据呈现出出口微增、进口下滑、贸易顺差扩大的态势。整体来看，中国外贸保持平稳发展，但面临多重挑战，如全球经济增长乏力、地缘政治风险、人民币汇率波动等。

主要观点

• 外贸走势平稳：6月出口增长1.3%，进口下降2.3%，贸易顺差3113亿元，延续高顺差态势。
• 外需疲软但稳定：全球经济处于长期疲软复苏期，英国脱欧等事件延长了外需疲软周期，中国外贸未来仍将保持平稳。
• 价格红利支撑顺差：大宗商品价格低迷使得中国贸易顺差维持高位，尤其进口价格下跌明显。
• 股市有望缓慢回升：随着经济底部走稳，企业效益改善，市场情绪逐步恢复，股市可能进入缓慢回升阶段。
• 债市窗口期来临：尽管面临经济回升、货币趋紧和价格回升的三大利空，债市短期仍有机会，信用利差有望企稳，基准利率下降拐点临近。
• 外贸结构优化：一般贸易占比提升，民营企业出口持续领先，跨境电商等特殊监管方式逐步发展。

关键数据

6月外贸数据

• 进出口总值：2.04万亿元，同比下降0.3%
• 出口：1.17万亿元，增长1.3%
• 进口：8633亿元，下降2.3%
• 贸易顺差：3112亿元，同比扩大12.8%

上半年外贸数据

• 进出口总值：11.13万亿元，同比下降3.3%
• 出口：6.4万亿元，下降2.1%
• 进口：4.73万亿元，下降4.7%
• 贸易顺差：1.67万亿元，扩大5.9%

贸易伙伴与产品分析

主要贸易伙伴

• 欧盟、美国、东盟、日本：出口和进口均出现下滑。
• 一带一路沿线国家：如巴基斯坦、俄罗斯、孟加拉国、印度、埃及等，出口增长显著。

主要出口产品

• 机电产品：出口3.66万亿元，下降2.5%，占出口总值的57.2%
• 传统劳动密集型产品：出口1.34万亿元，增长0.4%，占出口总值的21%
• 民营企业出口：占比达46.6%，出口增长3.6%，进口增长8.7%

主要进口商品

• 铁矿石：进口4.94亿吨，增长9.1%
• 原油：进口1.87亿吨，增长14.2%
• 煤：进口1.08亿吨，增长8.2%
• 铜：进口274万吨，增长22%
• 进口价格总体下跌：8%，跌幅较一季度收窄。

贸易顺差分析

• 顺差扩大：上半年贸易顺差1.67万亿元，扩大5.9%
• 顺差维持高位：主要受进口疲软和大宗商品价格低迷影响
• 美元计价顺差：小幅上涨，属于汇率正常波动

贸易方式结构变化

• 一般贸易占比提升：占进出口总值的56.4%，比去年同期提升1.2个百分点
• 加工贸易下滑：进出口2.75万亿元，下降10.4%
• 特殊监管方式增长：如保税监管、特殊监管区域物流货物等，呈现不同幅度增长或下滑

事件影响与趋势预测

• 全球经济疲软：世界贸易组织数据显示，全球70个经济体出口同比下降6.1%，全球贸易景气指数为99，预示第三季度全球贸易增长仍将持续低迷。
• 中国外贸回稳：二季度进出口、出口值分别增长0.1%和1.2%，进口降幅收窄。
• 政策支持外贸：多项政策陆续出台，如修改海关稽查条例、深化通关一体化改革、推广保税监管模式等，有利于外贸稳定发展。

投资建议与市场展望

• 股市：在经济见底、信心恢复背景下，股市可能逐步好转，呈现缓慢回升态势。
• 债市：短期面临好转机会“窗口期”，信用利差有望企稳，基准利率下降拐点临近。
• 人民币汇率：尽管英国脱欧曾给人民币带来贬值压力，但汇率已趋于稳定，未来有望维持平稳。

资料来源与分析师信息

• 分析师：胡月晓、陈彦利
• 机构：上海证券有限责任公司
• 联系方式：
  • 胡月晓：Tel: 021-53686171 / E-mail: huyuexiao@shzq.com / SAC证书编号：S0870510120021
  • 陈彦利：Tel: 021-53686170 / E-mail: chenyanli@shzq.com / SAC证书编号：S0870115080012

投资评级说明

• 债券投资评级体系：
  • 安全性：高、高、全分布、低
  • 收益性：高、高、高、低
  • 流动性：高、低、高、全分布
• 评级定义：
  • 两全级：适用于全序列机构（银行、保险、基金、券商、专业投资者）
  • 配置级：适用于配置主需求型机构（银行、保险）
  • 投资级：适用于收益主需求型机构（基金、券商、专业投资者）
• 免责声明：本报告基于公开资料整理，不构成投资建议，不保证数据准确性，公司不承担相关责任。

总结

2016年6月中国外贸数据整体平稳，出口微增，进口下滑，贸易顺差扩大。受全球经济疲软、地缘政治风险等因素影响，外贸面临多重挑战。然而，通过政策支持和结构优化，外贸有望继续回稳。股市在经济见底背景下可能缓慢回升，债市短期面临好转机会。人民币汇率在经历波动后趋于稳定。