20160808-上海证券-2016年7月外贸数据点评_出口续增进口仍弱_高顺差延续_11页_590kb

2016年7月中国外贸数据总结

核心内容

2016年7月，中国外贸数据呈现出出口增长、进口下降、贸易顺差扩大的格局，整体外贸保持平稳发展。出口同比增长2.9%，进口同比下降5.7%，贸易顺差达到3428亿元人民币，同比扩大34%，高于市场预期。

主要观点

• 出口改善，进口疲软：7月出口数据明显好转，主要受益于去年低基数效应及外需平稳。进口则因商品价格下跌而继续下滑，导致顺差扩大。
• 经济见底，股市信心恢复：随着经济见底和效益回升，中国股市进入“磨底、蓄势、待扬”阶段，市场回升动力将从风险预期改善转向盈利改善。
• 利率下行仍有空间：尽管经济有所回升，但流动性仍充裕，准备金利率下行趋势未变，信用利差有望下降，信用品价格仍有上行空间。
• 期待G20贸易合作：G20峰会将聚焦国际贸易和投资议题，预期将推动全球贸易合作，人民币需在国际事件背景下保持稳定。
• 外贸结构优化：一般贸易比重上升，加工贸易持续萎缩，跨境电商等特殊监管方式进出口有所发展。

事件：7月外贸数据情况

• 进出口总额：13.21万亿元人民币，同比下降3%。
• 出口额：7.6万亿元，同比下降1.6%，但环比增长明显。
• 进口额：5.61万亿元，同比下降4.8%，降幅扩大。
• 贸易顺差：1.99万亿元，同比扩大8.7%；7月顺差为3428亿元，同比扩大34%。
• 贸易方式结构：
  • 一般贸易占比56.5%，较去年同期提升1.3个百分点。
  • 加工贸易占比28.9%，同比下降2个百分点。
  • 跨境电商等特殊监管方式进出口有所发展。

数据分析

• 出口产品结构：
  • 机电产品出口4.33万亿元，同比下降1.9%，仍为出口主力。
  • 传统劳动密集型产品出口增长，包括纺织品、玩具等，合计出口1.61万亿元，增长0.2%。
• 进口产品结构：
  • 大宗商品进口量增长，但价格普遍下跌，如铁矿石、原油、铜等。
  • 成品油、塑料制品等进口价格下跌，显示进口成本降低。
• 主要贸易伙伴：
  • 对欧盟、日本进出口增长，对美国、东盟进出口下降。
  • 一带一路沿线国家出口增长，成为新的增长点。

事件影响：对经济和市场

• 外贸走势：出口改善、进口疲软，高顺差延续，符合市场预期。
• 内需疲软：国内PMI跌至荣枯线以下，显示内需仍不振。
• 外需疲软但稳定：受英国脱欧影响，全球经济需求增长疲软，但整体保持稳定。
• 政策支持：中央政府出台多项政策支持外贸改革，包括加工贸易单耗标准、反倾销税、跨境电商监管等。

趋势判断

• 全球贸易环境：全球经济仍处于长期疲软复苏期，贸易额持续下跌。
• 人民币走势：受英国脱欧影响，人民币一度下跌，但央行未动用外汇储备，显示其定力。
• 未来展望：G20峰会和人民币入篮等事件将推动国际贸易合作，人民币有望维持平稳。

外贸政策一览

投资评级说明

• 评级体系：从安全性、收益性、流动性三个维度对债券进行分类评级。
• 评级分类：
  • 两全级：安全性、收益性、流动性均高，适合全序列机构。
  • 配置级：安全性、收益性高，流动性低，适合配置主需求型机构。
  • 投资级：安全性、收益性高，流动性适中，适合收益主需求型机构。
  • 回避级：安全性低，适合风险规避型投资者。
• 免责声明：报告基于公开信息，不保证准确性，不构成投资建议。

总结

2016年7月中国外贸数据呈现出口增长、进口下降、顺差扩大的态势，反映出外需疲软但平稳，内需不足但外贸结构有所优化。未来随着G20峰会和人民币入篮等事件的推进，国际贸易合作有望加强，人民币汇率也将保持稳定。同时，出口产品结构继续以机电产品和传统劳动密集型产品为主，而进口则因价格下跌而保持增长。整体来看，外贸发展平稳，但全年形势仍面临挑战。