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出口增速进一步下行总结

核心内容

2022年12月，中国出口同比增速为 -9.9%（美元计价），较前值 -8.9% 下降1个百分点，再次验证了出口持续疲软的趋势。进口同比增速为 -7.5%，降幅收窄，但剔除基数影响后仍明显下行，反映国内需求疲软。

主要观点

1. 出口同比进一步下滑

• 出口数据：12月出口同比增速为 -9.9%，延续11月的负增长趋势，显示外需疲软和前期订单萎缩的影响仍在持续。
• 国别表现：
  • 对美、欧、日、韩等主要发达国家的出口增速继续下滑。
  • 对印度、东盟、南非等新兴市场的出口有所回升。
• 品类表现：
  • 多数产品出口同比下滑，包括纺织服装、消费电子、机电产品、医疗器械等。
  • 汽车、成品油因海外供应链瓶颈保持较高增速；箱包鞋靴因价格支撑实现正增长。

2. 出口增速仍有下滑压力

• 短期因素：
  • 外需疲软，订单低迷。
  • 1月出口基数抬升，季调后数据可能进一步拖累同比增速。
  • 汇率贬值可能压缩出口企业利润空间。
  • 部分地区疫情扩散，物流供给受限，影响生产与出口。
• 中期因素：
  • 外贸展会恢复有助于中小企业获取订单。
  • 防疫措施优化可能提升供应链稳定性，增强客户信心。

3. 进口持续走弱，关注稳内需政策效果

• 进口数据：12月进口同比增速为 -7.5%，降幅收窄，但剔除基数影响后仍明显下行。
• 品类表现：
  • 铁矿石、高科技机电产品、原油等进口保持负增长。
• 内需压制因素：
  • 疫情冲击与地产疲软压制了消费与投资需求。
  • 随着疫情逐渐缓和与稳地产政策推进，进口有望在2023年出现回升。

关键信息

• 出口趋势：2022年四季度出口持续承压，12月数据进一步验证了出口同比下滑的判断。
• 订单分化：新能源汽车、储能、光伏等新兴行业订单景气度较高，而传统机电、家电、服装行业订单低迷。
• 政策影响：防疫措施优化与稳地产政策可能对出口和进口产生积极影响，但短期内效果有限。
• 风险提示：
  • 海外经济与预期不一致。
  • 疫情反复超预期。
  • 政策与预期不一致。

展望

• 短期：出口同比增速在2023年一季度前可能难以企稳，继续面临下滑压力。
• 中期：外贸展会恢复、防疫措施优化、供应链稳定性提升等可能带来订单改善。

分析师信息

• 樊磊：执业证书编号 S0590521120002，电话 15221881900，邮箱 fanl@glsc.com.cn
• 方诗超：执业证书编号 S0590122100031，电话 18868130217，邮箱 fangshch@glsc.com.cn

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图表说明

• 图表1：中国进出口同比增速
• 图表2：中国进出口金额经季调（亿美元）
• 图表3：对主要发达国家的出口
• 图表4：对主要新兴市场国家的出口
• 图表5：部分劳动密集型产品出口
• 图表6：高科技和机电产品出口
• 图表7：铁矿石和原油进口金额同比
• 图表8：高科技和机电产品进口金额同比

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