新能源汽车2019年度策略_伺机而动_出奇制胜_42页_1mb

报告摘要

新能源汽车2019年度策略总结

核心内容

新能源汽车产业发展进入新阶段，政策导向从规模驱动向品质驱动转变，双积分制度成为推动行业发展的核心机制。2019年市场重心逐步向A/A0级车型转移，出租车与网约车市场成为新的增长点，同时动力电池产业链迎来结构调整与技术升级。

主要观点

政策导向转变
自2017年起，新能源汽车政策从规模导向转向品质导向，通过双积分制度推动行业向高续航、高能量密度方向发展。2021年补贴退出后，2025年目标提升至700万辆，政策向充电、回收等流通环节倾斜。
产品趋势变化
- 2016年以客车为主，2017年A00级乘用车爆发，2018年市场重心向A/A0级偏移，2019年A级车成为主要增量市场。
- A00级车型因补贴退坡价格小幅上调，A级车型价格下降提升性价比，高续航车型如C级插混车型开始放量，推动市场结构升级。
中游产业链格局
- 动力电池：宁德时代成为多家国际车企合格供应商，三元电池加速替代磷酸铁锂，市场集中度提升。
- 正极材料：高镍三元成为主流，推动市场整合。
- 负极材料：一线企业受益于国内需求升级与海外扩张。
- 电解液：价格接近历史低点，龙头加速出海。
- 隔膜：高壁垒供应链迎来结构性成长机会。
市场新拐点
充电设施与电池回收成为政策支持重点，运营企业盈利拐点临近，电池回收市场接近百亿规模。

关键信息

2017-2020年：新能源车销量预计从120万辆增至250万辆，动力电池需求从56.3GWh增至143.6GWh，复合增速保持在55%以上。
2021-2025年：新能源车占汽车产销20%以上，动力电池系统比能量达350Wh/kg，成本降至0.9元/Wh。
补贴退坡影响有限：因技术提升和成本下降，补贴退坡对市场冲击较小，双积分制度成为核心驱动力。
出租车与网约车增量市场：2019年出租车与网约车推动A级车销量增长，上汽荣威Ei5、北汽EU系列、江淮iEVA50、长安逸动EV等车型有望成为爆款。
产业链企业布局：宁德时代、当升科技、璞泰来、新宙邦、星源材质等中游企业成为重点投资标的；充电设施及电池回收领域建议关注特来电、邦普集团、光华科技等企业。

风险提示

产销量低于预期
产业链产品价格大幅波动

行业评级

买入

投资建议

建议关注具备核心技术的新能源汽车产业链龙头企业，如宁德时代、当升科技、璞泰来、新宙邦、星源材质等；同时，充电设施及电池回收环节的企业如特来电、邦普集团、光华科技等亦具备投资价值。

图表索引概览

图1：积分组合制度具体内容
图2-3：新能源汽车及动力电池分车型产量与装机量
图4-5：2018年纯电动汽车各级别市场份额
图6-7：2017年纯电动汽车各级别市场份额
图8-9：2016年纯电动汽车各级别市场份额
图10：2016年以来纯电动汽车各级别销量
图11-12：2018年插电混动各级别市场份额
图13-14：2017年插电混动各级别市场份额
图15-16：2016年插电混动各级别市场份额
图17：2016年以来插电混动各级别销量
图18-19：2016-2017年主流车企纯电动车销量
图20：2018年1-9月主流车企纯电动车销量
图21：全国各省市出租车数量对比
图22-30：动力电池、正极材料、负极材料、电解液、隔膜市场结构变化
图31-36：充电桩保有量及运营模式分类
图37-42：电池回收相关数据与政策

表格索引概览

表1：财政补贴技术门槛要求发展趋势
表2-3：2017年新能源乘用车与客车推广应用补助标准
表4：2018年新版补贴政策新能源乘用车调整方案
表5-6：2016-2020年新能源乘用车单车积分标准
表7：新能源汽车及动力电池市场空间测算
表8：2025年中国新能源汽车政策指标管理规划
表9：2018年中国新能源汽车路权相关优惠政策
表10：各地方出租车电动化进度
表11：新能源出租车车型对比
表12：现有网约车平台布局新能源进度
表13：整车企业布局网约车平台进度
表14：国内整车-电池企业供应关系
表15：海外整车-电池企业供应关系
表16：全球动力电池厂商高比能产品技术路线图
表17-20：电池-三元材料、负极材料、电解液、隔膜企业供应关系
表21-24：电池回收市场空间测算及相关政策

总结

2019年新能源汽车行业进入品质导向新阶段，政策与市场双驱动下，行业逐步向高端化、规模化发展。A00级车销量虽有所下降，但A/A0级车市场迅速增长，出租车与网约车成为重要增量市场。动力电池产业链加速整合，宁德时代等企业成为全球主要供应商，三元电池市场占比持续提升。同时，充电设施与电池回收成为政策扶持重点，行业进入新的增长周期。

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