20211208-国元证券-化妆品行业2021年11月数据跟踪_淘系受多渠道分流影响承压_抖音国货持续占优_12页_1mb

报告摘要

2021年11月，化妆品行业整体承压，淘系平台美容护肤和彩妆类目成交额均出现同比下降。同时，抖音电商美妆类目成交额持续增长，国货品牌在该平台表现占优。报告重点分析了淘系和抖音平台的美妆品牌表现、重点上市公司旗下品牌的销售数据及投资建议。

淘系承压明显：2021年11月，淘系平台化妆品类目（美容护肤+彩妆）成交额为564.57亿元，同比下降7.09%。其中，护肤类成交额455.51亿元，同比下降2.56%；彩妆类成交额109.06亿元，同比下降22.19%。
抖音美妆增长强劲：抖音电商11月美妆类目成交额为86.59亿元，占平台总成交额的8.66%。国货品牌在抖音平台表现突出，占据大部分市场份额。
国货品牌表现分化：在淘系平台，国货品牌表现分化，部分品牌如薇诺娜、珀莱雅、自然堂等取得显著增长，但完美日记、花西子等品牌出现大幅下滑。在抖音平台，国货品牌占据主导地位，花西子、FV、完美日记排名前三。
重点上市公司表现：贝泰妮、珀莱雅、上海家化、华熙生物、丸美股份、水羊股份、逸仙电商等公司旗下品牌在11月表现各异，部分品牌如夸迪、润百颜、薇诺娜等增长迅猛，而部分品牌如丸美、御泥坊等表现不佳。
直播带货趋势：超头直播带货在双十一期间对品牌销售有显著影响，但11月整体合作次数减少，部分品牌如薇诺娜、珀莱雅、华熙生物等减少直播合作，而花西子、恋火等品牌通过李佳琦直播间实现高增长。

类目	成交额（亿元）	占比
美妆	86.59	8.66%

公司名称	天猫旗舰店成交额（万元）	同比增速	备注
贝泰妮	189,677	109%	薇诺娜旗舰店，双十一排名第六，国货第一
珀莱雅	77,735	78%	红宝石及双抗系列带动增长
上海家化	39,904（玉泽）	15%	皮肤屏障修护保湿面霜和积雪草面膜破1亿
丸美股份	6,026（丸美旗舰店）	-49%	恋火品牌增长迅猛，同比增长25532%
水羊股份	7,186（御泥坊旗舰店）	-67%	降幅较大，氨基酸面膜占比超27%
华熙生物	40,531（夸迪旗舰店）	362%	夸迪旗舰店成交额破4亿元
鲁商发展	15,830（瑷尔博士旗舰店）	104%	积雪草熬夜面膜销售额接近3500万元
创尔生物	2,619（创福康旗舰店）	-27%	III类胶原蛋白敷料销售占比最高
逸仙电商	43,033（完美日记旗舰店）	-48%	唇部彩妆产品为主，两款新品占比达20%

公司代码	公司名称	投资评级	昨收盘 (元)	总市值 (百万元)	EPS 2020A (元)	EPS 2021E (元)	EPS 2022E (元)	PE 2020A	PE 2021E	PE 2022E
300957.SZ	贝泰妮	买入	201.30	85271	1.28	1.89	2.63	156.89	106.31	76.64
603605.SH	珀莱雅	买入	198.11	39822	2.37	2.93	3.62	83.70	67.58	54.71
600315.SH	上海家化	买入	42.30	28749	0.63	0.75	1.23	66.66	56.50	34.40
300740.SZ	水羊股份	买入	16.94	6963	0.34	0.54	0.90	49.63	31.64	18.90
605136.SH	丽人丽妆	买入	23.44	9424	0.85	1.08	1.22	27.62	21.67	19.27
603983.SH	丸美股份	增持	30.26	12159	1.16	0.64	0.78	26.13	47.22	38.67
300132.SZ	青松股份	增持	11.51	5946	0.89	0.24	0.78	12.90	47.41	14.78
300792.SZ	壹网壹创	增持	50.14	11969	1.30	1.70	2.18	38.60	29.48	23.04