20230810-财通证券-美容护理7月数据点评_淘系大盘承压_薇诺娜环比改善_12页_1mb

美容护理行业点评报告摘要（20230810）

核心观点
淘系美妆大盘7月同比下滑179%，线上整体增速放缓，其中护肤类GMV同比下滑169%，彩妆下滑168%。国际品牌增速整体疲软，国产品牌抖音平台表现突出，头部企业如珀莱雅、贝泰妮、水羊股份等通过新品和多品牌布局实现增长。

关键数据

• 淘系平台：美妆大盘23H1销售额同比下滑86%，7月环比进一步下滑169%。
• 抖音平台：带动国货增长，头部国货品牌GMV同比普遍增长，部分品牌增速超50%。
• 国际品牌：欧莱雅、雅诗兰黛等增速弱于国货，抖音拉动个别品牌如赫莲娜、兰蔻增长。
• 国货表现
  • 珀莱雅：7月双平台GMV同比+5%，“彩棠”和“Off-Relax”成为增长点。
  • 贝泰妮：GMV同比+22%，“薇诺娜”聚焦敏感肌市场，新推修白瓶贡献业绩。
  • 水羊股份：大水滴、伊菲丹同比增长96%、144%。

投资建议
看好消费升级背景下，建议关注国内品牌新品迭代及国货韧性能否持续。选股侧重贝泰妮、珀莱雅、华熙生物。

风险提示

• 宏观经济波动抑制消费
• 行业竞争加剧
• 平台费用上升影响盈利