20220110-国盛证券-基础化工行业周报_看好龙头白马及低估值成长标的_8页_1mb

报告摘要

基础化工行业分析总结

核心观点

能耗政策纠偏利好龙头白马
- 化工行业龙头白马（如煤化工、石油化工）在能耗双控和项目审批难度影响下，近两年资本开支增速维持在2-3%，部分优质项目产能释放受限。
- 能耗政策调整后，原料用能不纳入能源消费总量控制，碳排放重新计算将降低项目审批门槛，增强成长性。
- 重点关注企业：华鲁恒升、宝丰能源（煤化工）；万华化学、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、卫星化学（石化）。
新能源产业链上游材料持续受看好
- 光伏、风电等清洁能源的发展将带动新能源材料需求增长，特别是锂电池、光伏等领域的上游材料。
- 重点推荐标的：
  - 锂电池粘结剂、隔膜涂敷材料PVDF：下游新能源占比近50%，重点关注东岳集团、联创股份、巨化股份、东阳光。
  - 磷酸铁及磷酸铁锂：需求爆发推动行业转型，推荐川恒股份、云天化、兴发集团、湖北宜化。
  - 锂电池电解液材料：建议关注永太科技、华软科技、奥克股份、华鲁恒升、卫星化学。
  - 光伏产业链上游材料：重点推荐东方盛虹、联泓新科。
  - 风电产业链上游材料：关注碳纤维（吉林碳谷、吉林化学、光威复材）、环氧结构胶（康达新材）、聚醚胺（晨化股份、阿科力、皇马科技）。
关注景气持续及盈利修复子行业
- 农药行业：全球粮食价格高位拉动需求，叠加能耗双控影响，行业开工率下降，价格普涨，推荐扬农化工、润丰股份、海利尔、利民股份。
- 维生素行业：供给优化、需求增长，推荐新和成、浙江医药、花园生物、兄弟科技。
- 草甘膦：国内转基因作物推广加速，供需优化，推荐兴发集团、和邦生物、新安股份、江山股份。
- 咖啡因：寡头垄断，价格大幅上涨，建议关注新诺威、新华制药。
看好消费成长及新材料成长股
- 人造肉及植物胶囊：推荐山东赫达。
- 无糖化趋势：推荐金禾实业。
- 国六产业链：推荐艾可蓝、建龙微纳、瑞丰新材。
- 可降解、可再生塑料：推荐瑞丰高材、三联虹普、金发科技、彤程新材。
- 半导体、显示材料及军工领域：
  - 半导体封装材料：推荐华软科技。
  - 光刻胶：推荐南大光大、彤程新材、晶瑞股份。
  - 半导体前驱体：推荐雅克科技。
  - 特种气体：推荐昊华科技、华特气体、雅克科技。
  - 湿电子化学品：推荐江化微、晶瑞股份、飞凯材料。
  - CMP抛光材料：推荐鼎龙股份。
  - 军工领域：推荐昊华科技（特种化学品）、泰和新材（芳纶）、光威复材（碳纤维）。
  - 新型显示领域：推荐东材科技（光学膜）、万润股份（有机发光材料）、瑞华泰（PI材料）。

重点标的盈利预测

股票代码	股票名称	投资评级	2021E EPS	2022E EPS	2023E EPS	2021E PE	2022E PE	2023E PE
002648.SZ	卫星化学	买入	3.79	5.26	6.71	11.26	8.11	6.36
000301.SZ	东方盛虹	买入	0.42	1.56	2.09	48.81	13.14	9.81
600309.SH	万华化学	买入	7.91	8.42	9.33	13.00	12.21	11.02
002453.SZ	华软科技	买入	0.15	0.64	0.91	104.87	24.58	17.29
002643.SZ	万润股份	买入	0.76	0.94	1.12	28.51	23.05	19.35
002895.SZ	川恒股份	买入	0.71	1.34	2.09	32.24	17.08	10.95

风险提示

宏观经济增速低于预期
产品价格大幅波动
国际油价大跌
新项目建设进度不及预期
疫情反复

本周化工品价格动态

涨跌幅前十（最近一周）

编号	品种	涨跌幅
1	苯酚	12.7%
2	双酚A	10.1%
3	甲乙酮	9.6%
4	盐湖氯化钾(62%)	9.4%
5	环氧氯丙烷	9.1%
6	工业级碳酸锂	7.8%
7	TDI	7.5%
8	NYMEX原油	6.6%
9	电池级碳酸锂	6.4%
10	聚合MDI(华东)	5.7%

涨跌幅前十（最近一月）

编号	品种	涨跌幅
1	电池级碳酸锂	41.2%
2	烧碱30%隔膜	38.0%
3	工业级碳酸锂	37.0%
4	季戊四醇	27.3%
5	苯酚	24.4%
6	环氧氯丙烷	24.3%
7	醋酸乙烯	22.5%
8	甲乙酮	20.2%
9	PX(CFR中国)	18.4%
10	双酚A	17.1%

跌幅前十（最近一周）

编号	品种	涨跌幅
1	丁二烯(华东)	-14.4%
2	甲醛	-11.9%
3	二氯甲烷	-10.2%
4	DMF	-9.5%
5	二甲醚	-9.1%
6	丙烯腈	-8.9%
7	国际丁二烯	-8.2%
8	黄磷	-8.1%
9	醋酸丁酯	-7.4%
10	三聚氰胺	-7.2%

跌幅前十（最近一月）

编号	品种	涨跌幅
1	国际丁二烯	-30.3%
2	R134a	-29.7%
3	丁二烯(华东)	-28.5%
4	醋酸	-23.9%
5	环氧丙烷	-23.8%
6	三聚氰胺	-21.7%
7	软泡聚醚	-19.9%
8	丙烯腈	-19.1%
9	重质纯碱	-18.2%
10	轻质纯碱	-17.5%