20230206-国投安信期货-股指周报_美元美债对风险资产压力再现_关注内资能否接棒外资支撑成长风格_10页_4mb

美元美债对风险资产压力再现，关注内资能否接棒外资支撑成长风格

核心内容总结

上周A股市场在美元指数走强和美债收益率上行的背景下，呈现出涨跌互现的格局。宽基指数中，国证2000领涨，涨幅近4%；上证50领跌，跌幅超2%。行业层面，汽车板块表现强势，而消费者服务板块则领跌。风格指数方面，周期和成长风格依然表现较好。

主要观点

• 美元与美债影响：美元指数上周上涨近9%，美债收益率上行，对风险资产形成压力。然而，美联储议息会议未释放偏鹰信息，市场对通胀的预期有所缓和，但美国非农数据和服务业PMI显示经济韧性，可能延缓美联储进一步宽松。
• 外资流动：北上资金上周净流入有所回落，但依然达到342亿元，其十日均值从历史高点快速回落，显示外资热度有所降温。
• 内资动向：融资余额在节后持续回升，表明内资可能开始跟随性修复，未来或成为支撑市场的重要力量。
• A股改革：2023年2月1日，中国全面实行股票发行注册制改革启动，预计将推动长期价值投资成为市场主流，利好A股整体表现。
• 市场展望：短期来看，美元和美债收益率上行可能带来压力，市场或将由流畅上行转为高位震荡。成长风格或相对更偏强，需关注内资是否能接力外资支撑市场。

关键信息

资金面情况

• 北上资金：净流入342亿元，十日均值从历史高点快速回落。
• 融资余额：节后持续回升，显示内资修复意愿增强。

大类资产表现

• MSCI全球主要股指：欧盟市场领涨，金砖四国领跌。
• 美元流动性：美元指数接近100整数关口，流动性改善格局或开始向震荡转变。
• 中美利差与汇率：中美10年期国债利差与人民币汇率相关性增强，人民币贬值近1%。

经济与市场数据

• 中国1月PMI：重回景气区间，经济先行指标明显好转，但市场需求总量的持续性仍需观察。
• 工业企业利润与PPI：利润增速与PPI增速显示经济修复态势。
• 房地产数据：商品房销售面积累计同比仍然向下，房地产数据分项显示市场压力。
• 房贷利率：首套与二套房贷利率维持稳定，显示政策支持。

市场风格与指数表现

• 成长风格：表现相对较强，可能成为市场支撑力量。
• 周期风格：同样表现较好，显示市场对周期性资产的偏好。
• 期指基差：IC和IM合约回归贴水，显示市场对股指的预期有所变化。

期指比价与资金情绪

• IH/IC比价：IH合约相对IC合约出现回落，显示小市值资产吸引力增强。
• IF/IC比价：大市值资产相对小市值资产出现回落，显示市场结构变化。
• 资金情绪：内外资热度或逐步转化，内资可能成为市场后续支撑。

操作评级

• 股指操作评级：当前市场趋势性不强，操作可操作性较差，以观望为主。

图表说明

• 图1-图4：展示了各股指合约的基差与价差变化，显示市场对股指的预期有所调整。
• 图5-图7：展示了各股指合约的成交量与持仓量变化，反映市场活跃度。
• 图8-图10：展示了融资买入情况与陆股通净买入金额，显示资金面变化。
• 图11-图13：展示了银行间利率、信用利差和经济指标，反映市场流动性与经济基本面。
• 图14-图17：展示了PMI数据与经济景气度，显示经济修复情况。
• 图18-图20：展示了信用利差与房地产数据，反映市场风险偏好。
• 图21-图24：展示了中美日欧制造业PMI与美国非农数据，显示全球经济态势。
• 图25-图28：展示了CPI、失业率与政策利率走廊，反映美国经济数据与政策预期。
• 图29-图34：展示了汇率波动率与股债波动率，反映市场情绪与资产价格波动。
• 图35-图46：展示了全球信用利差、TIPS收益率与金价等，反映市场风险偏好与资产配置变化。

免责声明

本报告由国投安信期货有限公司发布，仅供其机构或个人客户使用。报告内容基于公开信息，不构成投资建议，使用本报告可能产生风险，用户需自行承担。