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策略点评总结

核心内容

本报告为德邦证券研究所发布的策略点评，由分析师程强、翟堃及研究助理卢柯源共同完成。报告分析了2026年4月13日A股、国债期货及商品市场的走势，指出市场呈现结构性分化，成长风格延续，同时对近期热门交易品种进行了梳理，并总结了市场核心逻辑与投资思路。

主要观点

1. 股票市场：结构性分化，成长风格占优

• 市场走势：A股低开高走，三大指数集体收涨，成长风格延续。
• 指数表现：创业板指、科创50指数、深证成指等成长相关指数涨幅居前，分别为0.80%、0.79%、0.69%。
• 成交情况：总成交额收窄至2.16万亿，较前一交易日缩量7.5%。
• 个股表现：上涨个股2369只，下跌个股2958只，市场整体赚钱效应有所收敛。
• 行业表现：建材、国防军工、钢铁、电力设备及新能源板块涨幅居前，分别为2.62%、1.22%、1.21%、1.10%；传媒、综合金融、交通运输、医药板块跌幅较大。
• 概念端：玻璃纤维、锂矿、覆铜板、光模块（CPO）、鸡产业等方向领涨，涨幅分别达7.06%、5.04%、3.70%、2.94%、2.62%。
• 支撑因素：电子布涨价、锂矿供给扰动预期、新能源产业链政策催化。
• 风险提示：市场风险偏好修复的广度仍需观察。

2. 债券市场：流动性平稳偏松，长端品种表现更优

• 国债期货走势：各期限国债期货普遍上涨，其中30年期国债涨幅最大，达0.38%。
• 流动性情况：央行维持地量逆回购操作，短端资金利率小幅上行，但整体仍处于低位。
• 市场逻辑：债市核心逻辑为“流动性平稳偏松+配置需求仍在”，短期或延续震荡偏强。
• 后续关注：长端和超长端品种已累计一定涨幅，若要打开利率下行空间，需更多基本面或政策面的催化。

3. 商品市场：供给扰动与政策预期推动价格上涨

• 商品指数：南华商品指数重新站上3000点，上涨0.70%。
• 领涨品种：多晶硅、碳酸锂、集运指数(欧线)、原油、低硫燃料油分别上涨9.00%、5.85%、3.51%、3.41%、3.12%。
• 领跌品种：生猪、钯、20号胶、丁二烯橡胶、烧碱分别下跌-1.52%、-1.55%、-1.81%、-2.68%、-3.17%。
• 多晶硅上涨原因：国内部分企业复产推迟或增加检修，阶段性供给收缩预期升温，但行业仍存在累库压力。
• 碳酸锂上涨原因：锂矿供应端扰动（宜春矿山换证预期）与政策预期（工信部会议）共振，推动价格上涨。
• 后续关注：供给端变化的持续性、外部地缘政治风险是否升温。

关键信息

• 市场结构：A股市场呈现“指数偏强、个股分化”的结构性行情，成长板块持续占优。
• 交易热点：人工智能、商业航天、核聚变、大消费、券商、贵金属、能源化工等品种受到市场关注。
• 政策影响：工信部等四部门召开座谈会，强调治理“内卷式”竞争，强化锂电产业链价格修复预期。
• 风险提示：国际地缘政治变化、国际大宗品价格波动。

投资思路

• 股票：成长板块仍为主要支撑，但需关注资金结构性博弈及风险偏好修复广度。
• 债券：短期震荡偏强，长端品种表现更优，但需新增基本面或政策面催化。
• 商品：供给扰动与政策预期推动价格上涨，后续需关注供给端变化及地缘风险。

分析师与研究助理简介

• 程强：德邦证券研究所所长、首席经济学家，博士，CFA，CPA。
• 翟堃：能源开采&有色金属行业首席分析师，8年证券研究经验，曾获多项行业奖项。
• 卢柯源：德邦证券研究所研究助理，硕士学历。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持四类，基于相对市场表现。
• 行业投资评级：分为优于大市、中性、弱于大市，基于行业整体回报与基准指数对比。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
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