20230213-国投安信期货-股指周报_内资接力外资回流市场_助推成长风格相对偏强_10页_4mb

文档总结：外资接力外资回流市场，助推成长风格相对偏强

核心内容

本报告分析了近期中国股市及宏观经济环境，指出市场在外资流入放缓的背景下，内资开始接力回流，推动成长风格股票相对偏强。同时，外部美元指数走强及美债收益率上行对市场形成一定压制，市场进入高位震荡的结构性行情。

市场行情回顾

指数表现

• 宽基指数：跌多涨少，国证2000指数继续领涨。
• 行业表现：传媒行业领涨，有色金属行业领跌。
• 期指基差：IF和IH走强，IC走弱，期指比价方面，大市值与小市值的比价延续回落。
• 估值修复：沪深300和上证50指数估值修复至一倍标准差附近。

资金面变化

• 美元指数：上周上涨约0.6%，人民币贬值约1%。
• 北上资金：净流入大幅回落，不足30亿元，十日均值从历史高点快速回落。
• 融资余额：节后持续回升，已回到去年12月底水平。
• 内外资热度：内外资热度或出现转化，内资可能逐步成为市场主力。

大类资产分析

外部环境

• MSCI全球主要股指：全线回落，欧盟市场领跌。
• 美联储政策：鲍威尔表示通胀缓解，但若就业和通胀数据强劲，可能推高利率峰值。
• 美债收益率：近期上行，收益率曲线进一步倒挂，反映短期利率上行与中期衰退担忧。

内部数据

• CPI数据：1月CPI同比上涨2.1%，符合预期。
• PPI数据：同比下降0.8%，降幅略有扩大。
• 金融数据：1月末M2同比增速达12.6%，创2016年5月以来新高，M1-M2剪刀差收窄，显示经济预期逐步乐观。
• 社融数据：新增社融数据回升且高于市场预期，显示融资环境改善。

展望与操作建议

短期趋势

• 市场风格：成长风格股票或相对偏强，内资回流成为重要支撑。
• 外资影响：外资流入放缓可能带来一定压力，市场由流畅上行转向高位震荡。
• 政策环境：一季度宽信用政策环境或持续，需关注政策结构侧重及居民端增量情况。

关键关注点

• 政策导向：未来政策方向的结构侧重。
• 经济数据：居民中长贷和房屋成交数据、工业企业利润增速、PPI与CPI走势。
• 利率市场：美债收益率走势及美元指数变化对风险资产的影响。
• 汇率波动：人民币汇率与美元指数的联动关系，以及中美10年期国债利差变化。

图表与数据参考

重要图表

• 图1-图10：展示了股指、期指、融资买入、北上资金等市场数据。
• 图11-图17：反映了资金面、M1-M2剪刀差、社融与M2增速、企业债券融资等宏观经济指标。
• 图18-图36：分析了美国、欧洲、日本等主要经济体的通胀、就业、制造业PMI、金融条件指数等数据。
• 图37-图46：展示了人民币汇率、中美利差、波动率指数、MSCI新兴市场指数等关键指标。

操作评级

• 股指：操作评级为一颗星（★☆☆），表示市场趋势性上涨或下跌驱动存在，但盘面可操作性不强。
• 建议：投资者需关注内资回流进程及政策导向，成长风格股票可能更具吸引力。

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