> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 固收点评 20260328 总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年3月28日发布的二级资本债周度数据跟踪，涵盖2026年3月23日至2026年3月27日期间的一级市场发行情况、二级市场成交数据、到期收益率变动及估值偏离度分析。 ## 一级市场发行情况 - 本周银行间市场及交易所市场**无新发行二级资本债**。 ## 二级市场成交情况 - 本周二级资本债周成交量合计约为**1779亿元**，较上周减少**105亿元**。 - 成交量前三的券种为： - 25中行二级资本债02BC（132.59亿元） - 25中行二级资本债03A(BC)（109.28亿元） - 25建行二级资本债03BC（76.51亿元） - 成交地域前三为： - 广东省（约1316亿元） - 贵州省（约130亿元） - 黑龙江省（约81亿元） ## 到期收益率变动情况 - **5Y二级资本债**： - AAA-：到期收益率由2.1064%降至2.0743%，**-3.21BP** - AA+：由2.1597%降至2.1210%，**-3.87BP** - AA：由2.2797%降至2.2410%，**-3.87BP** - **7Y二级资本债**： - AAA-、AA+、AA：到期收益率均**-6.06BP** - **10Y二级资本债**： - AAA-：由2.4680%降至2.4255%，**-4.25BP** - AA+、AA：到期收益率均**-4.24BP** ## 估值偏离度分析 - **折价成交**：折价率整体不大，折价成交比例大于溢价成交，且折价幅度大于溢价幅度。 - 折价率前二的个券为： - 24民泰商行二级资本债01（-0.6931%） - 25民泰商行二级资本债01（-0.6400%） - 折价个券中债隐含评级以**AAA-、AA+、AA-**为主，地域分布以**北京市、上海市、广东省**居多。 - **溢价成交**： - 溢价率前三的个券为： - 23民泰商行二级资本债01（0.2287%） - 22厦门农商二级01（0.0991%） - 22宁波银行二级资本债01（0.0701%） - 溢价个券中债隐含评级以**AAA-、AA+、AA**为主，地域分布以**北京市、上海市、浙江省**为主。 ## 风险提示 - Choice、Wind等信息平台存在**数据更新延迟**。 - 数据披露可能存在**不全**的情况。 ## 附录：相关研究 - 《周观：通胀预期反复，如何影响债市？》（2026-03-22） - 《转债建议优先关注主线核心资产》（2026-03-22） ## 数据来源 - 数据来源为Choice及东吴证券研究所。 ## 投资评级标准 - 投资评级基于分析师对未来6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期，具体分为： - 公司投资评级：买入、增持、中性、减持、卖出 - 行业投资评级：增持、中性、减持 ## 免责声明 - 本报告仅供东吴证券客户使用，**不构成投资建议**。 - 本报告信息力求准确，但**不保证其完整性或准确性**。 - 报告内容不得**擅自复制、发布或修改**，否则需承担法律责任。 - 东吴证券及其关联机构可能持有报告中提到的证券并进行交易，也可能为这些公司提供服务。