> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 固收点评 20260515 总结 ## 核心内容 本周（2026年5月11日至5月15日）银行间市场及交易所市场共新发行二级资本债1只，发行规模为300.00亿元，发行年限为10年，发行人性质为地方国有企业，主体评级为AAA，发行人地域为福建省。 ## 主要观点 ### 一级市场发行情况 - **发行数量与规模**：本周仅有一只二级资本债发行，规模为300.00亿元。 - **发行主体特征**：发行人属于地方国有企业，主体评级为AAA，地域为福建省，行业为银行，具体为股份制银行。 ### 二级市场成交情况 - **成交量**：本周二级资本债周成交量合计约2363亿元，环比增加1425亿元。 - **成交量前三位**： 1. 26兴业银行二级资本债01（321.35亿元） 2. 26中行二级资本债01BC（223.25亿元） 3. 26农行二级资本债01A(BC)（192.66亿元） - **地域分布**：成交量前三为广东省（1537亿元）、甘肃省（381亿元）、贵州省（250亿元）。 - **到期收益率变化**： - **5Y二级资本债**：AAA-、AA+、AA级到期收益率分别下跌2.32BP、3.27BP、4.27BP。 - **7Y二级资本债**：AAA-、AA+、AA级到期收益率分别下跌2.28BP、2.29BP、2.29BP。 - **10Y二级资本债**：AAA-、AA+、AA级到期收益率分别下跌3.78BP、3.48BP、3.48BP。 ## 关键信息 ### 估值偏离度分析 - **折价成交**：本周折价成交比例大于溢价成交，折价幅度更大。 - **折价率前三**： 1. 25秦皇岛银行二级资本债01（-0.6077%） 2. 25唐山银行二级资本债01（-0.2797%） 3. 25稠州商行二级资本债01（-0.2425%） - **折价个券特征**：以AA-评级为主，地域分布集中在河北省、浙江省、北京市。 - **溢价成交**： - **溢价率前三**： 1. 23汉口银行二级资本债02（0.1895%） 2. 24广发银行二级资本债01B（0.1655%） 3. 24浦发银行二级资本债01B（0.1557%） - **溢价个券特征**：以AA-和AA+评级为主，地域分布集中在湖北省、广东省、上海市。 ### 其他信息 - 本周二级资本债成交均价与中债估值净价的偏离度整体不大。 - 估值偏离度主要集中在AA-、AA、AA+等评级，地域分布广泛，涵盖多个省份。 ## 风险提示 - **信息延迟**：Choice、Wind等信息源可能存在更新延迟。 - **数据完整性**：部分数据可能未完全披露，存在不完整风险。 ## 数据来源 - 数据来源为Choice及东吴证券研究所。 ## 投资评级标准 - 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力的预期，与基准表现进行比较。 ## 免责声明 - 本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议。 - 东吴证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券并进行交易。 - 报告内容可能不准确或不完整，不保证其真实性与完整性。 - 报告版权归东吴证券所有，未经授权不得复制、发布或引用。