20221217-东吴证券-固收点评_二级资本债周度数据跟踪_8页_552kb

固收点评 20221217 总结

一、核心内容概述

本周（2022年12月12日至12月16日）银行间市场及交易所市场共新发行1只二级资本债，发行规模为3.00亿元，发行人性质为民营企业，发行人类型为农商行，主体评级为AA-，发行期限为10年，地域为浙江省。截至12月16日，二级资本债存量余额为28,574亿元，较上周无变化。

二级资本债周成交量合计约2,508亿元，较上周减少280亿元。成交量前三的券分别为18进出22（84.74亿元）、19中国银行二级01（66.38亿元）、20建设银行二级（66.24亿元）。成交量地域前三为北京市、上海市和广东省。

从到期收益率来看，5Y、7Y和10Y二级资本债的到期收益率均有不同程度的上涨，其中AA级10Y债券涨幅最大，达16.44BP。

二、主要观点

1. 一级市场发行情况

• 本周仅有一只二级资本债发行，规模较小，仅为3.00亿元。
• 发行人地域为浙江省，主体评级为AA-，发行人性质为民营企业，显示市场对民营企业发行二级资本债的接受度仍有限。

2. 二级市场成交情况

• 周成交量较上周有所下降，表明市场活跃度有所减弱。
• 北京市成交量居首，显示出北京地区在二级资本债市场中的主导地位。
• 成交均价与中债估值净价之间存在一定的偏离，折价成交比例高于溢价成交。

3. 到期收益率变动

• 不同期限的二级资本债到期收益率均有上升趋势，AA级债券涨幅最大。
• 10Y债券的到期收益率涨幅高于5Y和7Y，表明长期债券受到市场更大压力。

4. 估值偏离情况

• 折价个券方面，19齐鲁银行二级以-2.11%的折价率居首，其余折价率均在-1%以内，中债隐含评级以AA+为主，地域分布集中在北京市、广东省和福建省。
• 溢价个券方面，22新疆银行二级02以7.93%的溢价率领先，其余溢价率均在2%以内，中债隐含评级以AAA-为主，地域分布集中在北京市、上海市和天津市。

三、关键信息

1. 新发行二级资本债信息

• 债券简称：22宁海农商二级01
• 发行规模：3.00亿元
• 发行期限：10年
• 主体评级：AA-
• 发行人类型：农商行
• 发行人地域：浙江省
• 债券类型：商业银行次级债

2. 二级资本债存量余额

• 截至12月16日，二级资本债存量余额为28,574亿元，与上周持平。

3. 二级市场成交量

• 周成交量前三为18进出22、19中国银行二级01、20建设银行二级。
• 地域前三为北京市（1,597亿元）、上海市（281亿元）、广东省（138亿元）。

4. 到期收益率变动

• 5Y二级资本债：AAA-上涨3.01BP，AA+上涨6.02BP，AA上涨8.02BP。
• 7Y二级资本债：AAA-上涨12.00BP，AA+上涨14.00BP，AA上涨16.00BP。
• 10Y二级资本债：AAA-上涨12.58BP，AA+上涨14.44BP，AA上涨16.44BP。

5. 估值偏离情况

• 折价个券前四：19齐鲁银行二级（-2.11%）、22长城华西二级资本债01（-2.05%）、19齐商银行二级01（-1.92%）、16朝阳银行二级（-1.33%）。
• 溢价个券前二：22新疆银行二级02（7.93%）、22合肥科技二级资本债01（4.49%）。

四、风险提示

1. Choice信息更新延迟，可能导致数据不准确。
2. 数据披露不全，存在信息遗漏的风险。

五、免责声明

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