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PP市场总结报告（2025年4月3日）

核心内容

本报告对PP（聚丙烯）市场进行了全面分析，重点围绕价格走势、供需变化及市场预期等方面展开。整体来看，PP市场处于震荡运行状态，短期缺乏明显方向性趋势，建议以观望为主。

主要观点

1. 期货市场表现

• PP2505合约：本周减仓震荡运行，价格区间在7333元/吨至7375元/吨之间，最终收盘于7348元/吨。
• 价格位置：收盘价位于20日均线上方，表明短期市场处于中性偏强状态。
• 持仓变化：持仓量减少28134手至280097手，显示市场参与者情绪偏谨慎。

2. 供应端分析

• PP企业开工率：受扬子石化等检修装置重启影响，PP企业开工率上涨至85%左右，但仍处于中性偏低水平。
• 标品拉丝比例：拉丝生产比例下降至25%左右，显示部分企业调整生产结构。
• 新增产能：内蒙古宝丰3#装置3月刚投产，但近期检修装置增加较多，对供应端影响有限。

3. 需求端分析

• 下游开工率：截至3月28日当周，PP下游整体开工率环比基本稳定，处于年内较低水平。
• 塑编行业：塑编开工率环比上涨0.02个百分点至47.6%，订单小幅回升，与前两年同期基本相当。
• 需求恢复预期：尽管当前需求恢复缓慢，但市场预期未来有望继续改善。

4. 库存情况

• 石化库存：月底石化停销结算结束，库存累库较多，升至近年农历同期中性偏低水平。
• 早库变化：周四石化早库环比减少3万吨至75.5万吨，较去年同期低了3万吨，显示库存压力有所缓解。

5. 原料价格影响

• 原油价格：布伦特原油06合约下跌至73美元/桶，对PP成本支撑有所减弱。
• 丙烯价格：中国CFR丙烯价格环比下跌5美元/吨至820美元/吨，进一步影响PP成本端。

关键信息

• 市场情绪：整体市场情绪偏谨慎，观望为主。
• 供需格局：供应端逐步恢复，但需求端仍处低位，供需关系尚未明显改善。
• 价格支撑：上游原油价格企稳反弹，对PP价格形成一定支撑。
• 风险因素：美国加征关税对PP下游制品出口构成不利影响。

市场展望

短期内，PP市场预计将继续震荡运行，缺乏明确的方向性走势。建议投资者保持观望态度，等待更多市场信号。随着下游需求逐步恢复，市场或将在二季度迎来新的变化。

数据来源

• 期货数据：博易大师
• 原料数据：Wind
• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司

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