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冠通研究：PP震荡下行分析总结

核心内容概述

本报告由冠通期货股份有限公司发布，分析了2025年4月24日聚丙烯（PP）市场的走势，认为PP价格将震荡下行。报告从策略分析、期现行情和基本面跟踪三个维度展开，综合评估了供应、需求及原料价格等关键因素对PP市场的影响。

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主要观点

1. 供应端：开工率下降，库存偏低

• PP企业开工率：受神华宁煤、宁波台塑等装置检修影响，PP企业开工率降至80%左右，处于偏低水平。
• 标品拉丝生产比例：拉丝生产比例降至28.5%左右，显示企业对高附加值产品的需求减弱。
• 石化库存：截至4月18日当周，石化早库环比下降5万吨至67.5万吨，但仍低于去年同期8万吨，整体库存处于近年同期偏低水平。

2. 需求端：下游开工率回落，订单有限

• PP下游整体开工率：环比小幅下降，处于历年同期偏低水平。
• 塑编行业：塑编开工率环比下降0.90个百分点至46.7%，订单小幅回落，但仍略高于前两年同期。
• 下游恢复缓慢：整体需求恢复缓慢，以刚需采购为主，市场成交一般。

3. 原料端：原油价格高位回落，丙烯价格稳定

• 原油价格：布伦特原油07合约价格下跌至66美元/桶下方，反映国际油价承压。
• 丙烯价格：中国CFR丙烯价格环比持平于825美元/吨，显示原料端价格未出现明显波动。

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关键信息

• 期现价格走势：
  • 期货市场：PP2509合约增仓震荡下行，最低价7064元/吨，最高价7124元/吨，最终收盘于7092元/吨，跌幅0.23%。
  • 现货市场：PP各地区现货价格多数稳定，拉丝报价为7100-7380元/吨。
• 市场预期：综合供应收缩、需求疲软及原油价格回落等因素，预计PP将震荡运行，短期内难有明显上涨动力。

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结论与展望

PP市场短期内面临供需双弱的局面，供应端检修装置增多导致开工率下降，而需求端恢复缓慢，订单有限，市场整体偏弱。原油价格高位回落进一步抑制了PP的成本支撑，叠加美国加征关税对出口的不利影响，PP价格预计将继续震荡下行。投资者应关注下游订单恢复情况及原油价格走势，合理控制仓位，谨慎操作。

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数据来源

• 期货数据：博易大师
• 原油及丙烯价格：Wind
• 报告作者：冠通期货 研究咨询部 苏妙达

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