20250110-冠通期货-PP_震荡上行_3页_507kb

冠通研究：PP震荡上行分析（2025年1月10日）

基本信息

• 作者：冠通期货研究咨询部苏妙达
• 执业资格证号:F03104403/Z0018167
• 发布机构：冠通期货股份有限公司（已获证监会期货交易咨询资格）

一、核心观点

预计PP05合约震荡下行，关注下游需求与库存变化。

二、市场分析要点

供应端

• 中韩石化、宁夏宝丰等检修装置重启，PP企业开工率上升至86%左右。
• 标品拉丝生产比例增至23%，但同比仍偏低。
• 新产能方面，英力士天津装置及金诚石化已投产。
• 原油端：布伦特原油3月合约涨至77美元/桶，中国CFR丙烯价格环比持平于860美元/吨。

需求端

• 下游塑编行业开工率环比回落至 42.0%，处于近年低位。
• 节假日后，塑料订单（如BOPP）继续回落，下游采购以“刚需”为主，成交跟进有限。
• 1月初石化出现小幅累库，当前库存处于近年同期偏低水平。

原油与库存

• 原油因取暖需求增加持续震荡上行，但近期新增产能及装置复产对供应端形成压力。
• 12月底工作日石化去库良好，但元旦假期后净库增加5万吨至57万吨。

三、期现行情简述

• 期货方面：
  • PP2505合约于1月10日减仓震荡上行，价格区间 7341-7385元/吨，最终收于 7362元/吨（20日均线下方）。
  • 持仓量减少至 469017手，涨幅 0.42%。
• 现货方面：
  • 拉丝品种价格报 7320-7660元/吨，共聚品种报 7435-7840元/吨，整体呈现调整态势。

四、政策与宏观

• 中共中央政治局会议透露明年财政与货币政策将“更具积极性，适度宽松”，市场情绪被提振。
• 12月官方制造业PMI为 50.1（低于前值50.3但仍处扩张区间）。

五、结论

当前PP基本面呈现矛盾状态：

• 供应端压力略增（装置复产与新增产能），但需求端活力不足。
• 原油支撑与国内库存偏低形成分化，预计短期内PP05维持震荡下行趋势。

> 注：本报告核心内容源自摘录，基于原文进行归纳整理，仅供风险意识参考，实际交易需结合实时数据与更详细技术面分析。