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回落买入生猪月报：2024/10

一、月度评估及策略推荐

9月猪价持续下滑，主因前期积压供应释放，散户产能收缩，标肥差回落，出栏体重先升后降。部分集团出栏计划增加，局部疫情加速出栏。节后备货减少，需求疲软引发价格局部踩踏。
河南、四川、广东均价分别月降164元、114元、16元，最低至1782元/公斤。
展望10月，虽供应持续增加，但猪价或先弱后强。标肥差回稳激发压栏和二次育肥情绪，局部支撑价格，但供过于求限制涨幅。

供应端：8月能繁母猪存栏4036万头，环比增长101%，低于预期，中期或缓解供压。
需求端：消费整体偏弱，但下半年呈季节性回升。
策略：建议关注偏近合约的回落买入机会，结合现货、体重、产能变化调整操作。

二、基本面分析

现货市场呈现下行压力，养殖利润偏低，但盘面估值正常。
盘面悲观预期已部分兑现，但标肥差企稳有助于限制价格进一步下探空间。

交易策略：

• 单边策略：11、01合约回落后买入，盈亏比2:1，推荐周期1-2个月。
• 套利策略：暂无明显套利机会。

三、供需数据

产量与消费平衡表（2015-2024E）

四、图表数据一览

• 现货走势：9月猪价持续回落。
• 基差与价差：月间价差及基差显示套利空间收窄。
• 母猪、仔猪价格：能繁母猪存栏回落但仍偏高。
• 供应端：能繁母猪存栏环比增长，理论出栏量趋于平稳。
• 需求端：屠宰量季节性波动，毛利空间受压缩。
• 库存端：冻品库存中性偏低。
• 成本与利润：养殖成本持续下滑，利润逐步改善。

五、交易建议与风险提示

四季度需关注供应持续增量对价格的压力，但标肥差回稳可能限制空头空间，二次育肥入场具备支撑。

注：本分析基于市场数据和专业判断，仅供参考。投资者应自行评估风险和自主决策。