20241007-华联期货-铝周报_政策利多延续_节后有望维持强势_26页_1mb

华联期货铝周报总结

宏观政策利多

美联储9月议息会议降息50个基点，宽松周期开启。美国非农就业数据表现强劲，市场预期美联储将加大力度降息，以扶持经济实现软着陆。国内央行政策密集加码，通过降准、降息及下调存量房贷利率，为经济注入流动性，宏观面利好基本面。这些政策对铜价形成明确支撑。

供给方面

铝土矿供应偏紧，进口量持续增长，国内产量同比跌幅明显，港口库存维持低位。氧化铝行业利润高企，原料紧缺限制产能扩张，叠加下游电解铝厂补库需求旺盛，企业复产节奏加快。华云三期、中铝青海等新增产能逐步投产，四川电解铝企业复产规模达255万吨/年，预计11月底全面达产，将进一步缓解供给压力。

库存动态

国内社会库存快速下降，接近往年同期平均水平，现货升水持续走高。伦敦铝库存继续减少，维持去库趋势，显示市场对基本面仍持乐观预期。

需求分析

消费旺季特征明显，下游加工开工率持续上升。国内政策刺激提振市场信心，叠加经济数据向好，需求端整体呈现边际改善态势。终端领域如新能源汽车产销量高增长、电力投资景气度提升、房地产竣工面积回升等均有利好释放。需求端改善支撑价格上行。

价格操作策略

综合供需结构及宏观政策影响，期铝维持偏强运行：

• 期货策略：建议多单持有，逢低买入；
• 支撑位：沪铝2411合约支撑位19800元/吨；
• 期权策略：可买入看涨期权或卖出看跌期权。

结论

政策面与基本面共振形成利好，短期价格有望延续上行趋势，节后行情维持高弹性。数据端显示国内供给稳中有增、下游需求边际改善，叠加进口窗口关闭，铝市整体结构偏强，操作上建议以多为主，策略细化可参考核心支撑逻辑。