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华联期货铜周报：矿端改善有限，利多支撑铜价

本文为华联期货黄忠夏在2024年10月7日发布的铜市场周报，主要内容涉及供给、需求、库存、产业链结构及期现市场分析。

主要观点

1. 国内外政策宽松预期增强： 美联储降息50基点，宽松周期开启，叠加国内政策加码（降准、降息），流动性改善支持铜价。
2. 矿端供给改善有限，铜精矿加工费维持低位，冶炼厂利润受挤压，产量高位运行但存在不确定性。
3. 消费端在政策与旺季双重带动下呈现改善，国内需求有望回暖，尤其汽车、家电等终端领域。
4. 国内库存加速下降，供需矛盾短期偏强，支撑铜价运行。

核心内容

供应端

• 全球铜矿供应增速逐步放缓，国内精矿加工费仍处低位，库存待观察。
• 2024年全球精炼铜供应存在缺口，尤其在新能源等新兴领域的需求增长下。

需求端

• 铜材产量同比下降，但新能源汽车、光伏风电等新兴产业带动用铜量回升。
• 汽车以旧换新刺激政策发力，家电出口势头强劲，消费预期向好。

价格走势与建议

预计节后沪铜偏强运行，建议逢低买入期货，期权可考虑买入看涨期权或卖出看跌期权。沪铜2411合约参考支撑位76000元/吨。

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