20260706-大越期货-白糖早报_23页_1mb

白糖早报总结 - 2026年7月6日

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部王明伟发布的白糖市场早报，内容涵盖近期市场回顾、供需预测、价格走势、库存情况、主力持仓及市场预期等。整体市场情绪偏向谨慎看涨，因厄尔尼诺天气预期可能引发减产，但同时存在进口冲击及全球产量增加等利空因素。

基本面分析

1. 全球供需预测

• ISO：预计2026/27榨季全球糖市短缺26.2万吨。
• Datagro：预计2026/27榨季糖缺口268万吨。
• Covrig Analytics：预计2026/27年度全球糖过剩140万吨。
• Green Pool：预计2026/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于2025/26年度的274万吨。
• 荷兰合作银行：预计2026/27榨季全球食糖缺口110万吨。
• StoneX：预计2025/26年度全球糖市供应过剩87万吨。

2. 国内供需情况

• 2026年5月底，2025/26榨季全国累计产糖1276万吨，累计销糖757万吨，销糖率59.33%。
• 2026年5月中国进口食糖21万吨，同比减少14万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计10.95万吨，同比增加4.53万吨。
• 国内现货销售均价在5400元/吨附近。

3. 库存情况

• 截至2026年5月底，国内工业库存约519万吨。
• 国储库存约700万吨。

市场走势与技术面分析

1. 基差

• 柳州现货价5330元/吨，对应09合约基差为+23元/吨，显示升水。

2. 盘面

• 20日均线向下，K线在均线上方，短期走势偏震荡上移。

3. 主力持仓

• 主力持仓偏空，净持仓空减，趋势不明朗。

市场预期与影响因素

1. 利多因素

• 厄尔尼诺天气概率增加，可能导致印度、泰国等主产国减产。
• 美国可乐改变配方使用蔗糖，长期利好白糖。
• 糖浆关税增加，接近原糖配额外进口关税。
• 国内进入消费旺季。

2. 利空因素

• 中东局势缓和，原油价格回落。
• 全球糖产量增加，可能缓解供应紧张。
• 进口利润窗口打开，进口冲击加大。

2026/27年度供需预测

价格与成本分析

1. 进口成本

• 进口原糖加工后完税成本（50%关税）在5079元/吨至5295元/吨之间波动。
• 国内现货价维持在5400元/吨附近，进口利润在195元/吨至690元/吨之间波动。

2. 价差分析

• 白糖09-01价差显示市场预期短期价格震荡上移。

数据来源

• 基本面数据：来自大越期货整理。
• 供需预测数据：来自国际糖业组织（ISO）、StoneX、GreenPool、Czarnikow、USDA-FAS。
• 价格与成本数据：来自大越期货及农村部。

免责声明

• 本报告不构成投资建议，仅作参考。
• 报告内容基于公开资料及实地调研，不保证准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 任何人不得更改、复制、传播本报告内容，未经许可不得引用或删节。

联系方式

• 公司名称：大越期货股份有限公司
• 证券代码：839979
• 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼
• 电话：400-600-7111
• 邮箱：dyqh@dyqh.info
• 分析师：王明伟
• 从业资格证号：F0283029
• 投资咨询证号：Z0010442
• 联系方式：0575-85226759