20231123-首创证券-工程机械行业简评报告_10月挖掘机销量好于预期_工程机械需求将迎边际改善_4页_374kb

2023年10月挖掘机销量及工程机械行业分析总结

核心内容

2023年10月，中国挖掘机销量为14584台，同比下降28.9%，但好于市场预期（CME预期为13300台）。其中，国内销量为6796台，同比下降40.1%，但环比增长8.5%；出口销量为7788台，同比下降14.9%，环比下降2.9%。1-10月累计销量为163396台，同比下降26%，其中国内销量同比下降43%，出口销量则小幅下滑1.04%。

主要观点

• 销量表现：10月挖掘机销量虽同比下降，但好于预期，显示市场存在一定的复苏迹象。国内销量环比增长，表明市场需求有所回暖；出口销量虽下降，但整体仍保持韧性。
• 行业背景：基建投资维持较高增长，1-9月完成额同比增长8.64%，显示出基建领域的持续活跃。房地产行业仍在触底过程中，1-9月房地产开发投资累计同比下降9.10%，新开工面积累计同比下降23.40%。
• 政策支持：中央财政计划在四季度增发1万亿元特别国债，主要用于支持地方基建项目。这将有助于加快实物工作量的形成，带动工程机械需求的边际改善。
• 未来发展：机械行业稳增长方案已出台，强调提升产业基础能力、推进电动化转型及支持企业国际化发展。这些举措将为工程机械行业带来新的增长点。
• 投资建议：建议关注三一重工、徐工机械、恒立液压、长龄液压等公司，因其在海外市场竞争力增强，且有望受益于国内工程机械需求的边际改善。

关键信息

销量数据

• 2023年10月：挖掘机销量14584台，同比下降28.9%。
• 国内销量：6796台，同比下降40.1%，环比增长8.5%。
• 出口销量：7788台，同比下降14.9%，环比下降2.9%。
• 1-10月累计：挖掘机销量163396台，同比下降26%；其中国内销量74871台，同比下降43%；出口销量88525台，同比下降1.04%。

基建与房地产数据

• 基建投资：1-9月完成额同比增长8.64%，仍保持较高增速。
• 房地产开发投资：1-9月累计同比下降9.10%，降幅持续扩大。
• 房地产新开工面积：1-9月累计同比下降23.40%，显示房地产行业仍在调整阶段。

政策支持

• 增发国债：中央财政将在四季度增发1万亿元特别国债，支持地方基建项目，推动实物工作量形成。
• 稳增长方案：包括提升产业基础能力、推进电动化转型及支持企业国际化发展。

风险提示

• 基建、地产投资不及预期；
• 原材料价格上涨；
• 行业竞争加剧。

结论

在政策支持与基建投资持续增长的背景下，工程机械行业有望迎来需求的边际改善。尽管房地产行业仍处于触底阶段，但整体市场环境对工程机械行业仍具积极影响。投资者应关注具备较强海外竞争力和国内需求复苏潜力的企业，如三一重工、徐工机械、恒立液压、长龄液压等。