20250420-招商期货-天然橡胶周报_收储提振有限_胶价延续弱势_20页_6mb

天然橡胶周报总结

核心内容概述

2025年4月20日发布的天然橡胶周报指出，近期胶价延续弱势，短期快速下跌后风险部分释放，但整体基本面仍偏弱。报告分析了供给、需求、库存以及关税政策对市场的影响，同时提出了相应的投资策略。

主要观点

• 短期走势：胶价快速下跌后，风险已部分释放，但供需双弱格局未变，价格仍有震荡偏弱的可能。
• 中期预期：供应端难以改善，需求端亦难有显著提升，预计期价将维持偏弱态势，震荡寻底。
• 风险提示：关税政策反复及极端天气可能对市场产生影响。

价格回顾

国内价格

• 上海市场：
  • 全乳：14400元/吨，周跌2.04%
  • RSS3烟片：20200元/吨，周跌0.49%
  • 3L：16150元/吨，周跌1.52%

青岛市场

• 泰标：1740美元/吨，周跌1.69%
• 马标：1740美元/吨，周跌1.69%
• 印标：1680美元/吨，周跌1.75%
• 泰混：1755美元/吨，周涨2.78%
• 马混：1745美元/吨，周跌1.97%
• 非洲胶：1660美元/吨，周跌1.78%

外盘价格

• RSS3：2200美元/吨，周跌0.90%
• 3L：1930美元/吨，周跌8.53%
• 泰标：1850美元/吨，周涨2.78%
• 马标：1735美元/吨，周跌0.86%
• 印标：1650美元/吨，周跌2.37%
• 泰混：1850美元/吨，周涨2.78%
• 马混：1735美元/吨，周跌0.86%

价差与月差

• RU05-NR05：价差2065元，本周变化+145元
• RU05-BR05：价差3605元，本周变化+550元
• NR05-BR05：价差1540元，本周变化+405元
• RU05-RU09：月差40元，本周变化+205元

供给分析

• 泰国：1-2月产量同比增3.9%，泰国合艾胶水价格延续跌势，杯胶价格企稳回升，杯水价差走缩。
• 印尼：减产趋势延续。
• 越南：产量数据未提及，但整体物候条件良好，新胶上量预期偏强。
• 进口量：3月进口量大增，验证海外产量增长能力，对胶价形成压制。
• 原料支撑：杯胶价格45泰铢/公斤，云南胶块12元/公斤，对市场有一定支撑作用。

需求分析

• 国内轮胎开工率：半钢胎产能利用率74.2%，周环比-0.19%；全钢胎产能利用率67.44%，周环比+0.23%。
• 库存压力：半钢胎库存周转天数45.4天，周增1.08天；全钢胎库存周转天数42.36天，周增0.4天。
• 出口数据：中国一季度轮胎出口量同比增长6.2%，出口金额增长7%，其中乘用车轮胎出口量增长16.1%，重卡销量同比减少7.73%。

库存情况

• 中国社会库存：138.29万吨，周增0.78万吨，增幅0.57%；深色胶库存84.04万吨，周增1.94%；浅色胶库存54.25万吨，周降1.49%。
• 青岛地区库存：
  • 保税区库存8.16万吨，周增1.76%
  • 一般贸易库存53.76万吨，周降0.54%
  • 总库存61.92万吨，周降0.24%
• 20号胶交割品库存：12.06万吨，周增0.26万吨。
• 天然橡胶交割品库存：22.56万吨，周增0.18万吨。
• 天然橡胶仓单：25.12万吨，周增0.31万吨。

投资策略

• 短期策略：建议观望或逢高偏空，因供需双弱，但关税政策延迟对需求预期有所缓解。
• 中期关注点：库存拐点及人民币兑泰铢汇率13000元/吨附近的支撑位。

关键信息

• 关税政策：延迟90天执行，缓解需求坍塌预期。
• 国储收储：成交8万吨，价格16600-16700元/吨。
• 市场基本面：整体偏弱，库存压力持续，原料产能释放预期较强。
• 价格支撑：杯胶与云南胶块价格对市场有一定支撑作用。

总结

本周天然橡胶价格延续弱势，受供需双弱影响，库存压力未减。尽管国储收储带来一定利好，但未能有效提振胶价。短期内价格可能震荡偏弱，中期仍需关注库存变化及汇率波动。建议投资者在当前环境下保持观望，或在高位进行偏空操作。