20250718-宏源期货-能源化工周报（天然橡胶和合成橡胶）_天然橡胶宏观预期提振_价格震荡偏强运行_合成橡胶下游迎来支撑_价格震荡偏强运行_48页_8mb

燃源期货研究所：2025年7月18日 能源化工周报（天然橡胶与合成橡胶）

报告摘要

天然橡胶

• 宏观与供给预期： 宏观预期与供给改革提振市场情绪，支撑价格震荡偏强运行。
• 供给端：
  • 全球天然橡胶供应进入增产周期。
  • 东南亚主要产区（泰国、越南、印尼）天气良好，新胶产出顺畅；国内云南、广西、海南产区受降雨影响，产出稍受限。
• 库存端： 上期所天然橡胶库存及青岛社会库存均略有增加，整体变化稳定。
• 需求端： 针对中国轮胎市场，山东全钢轮胎及中国半钢轮胎周度开工率均有上升，显示下游需求有所回暖（特别是轮胎配套需求）。
• 价格与基差： 天然橡胶各合约价差显示近月贴水，基差为负。产区全面开割背景下，新胶供应相对有限。
• 投资建议：
  • 关注支撑位：13500-13700元/吨。
  • 关注压力位：15200-15400元/吨。
  • 建议投资者密切关注宏观经济环境和产区天气变化，把握短期偏强走势。

合成橡胶

• 宏观与需求预期： 下游需求端，特别是轮胎行业开工率的上升为合成橡胶提供了短期支撑。
• 供给端：
  • 主要合成橡胶品种（顺丁橡胶、丁苯橡胶）的产能利用有所上升。
  • 原料端（如丁二烯）的价格波动有所体现。
• 需求端：
  • 6月中国汽车市场零售表现较好，带动轮胎产需增加。
  • 山东全钢胎、中国半钢胎开工率持续上升，显示配套需求增强及库存去化。
• 价格与基差： 合成橡胶也是基差为负，连一合约近月价格普遍低于远月合约（近强远弱结构）。
• 投资建议：
  • 关注支撑位：10700-10900元/吨。
  • 关注压力位：12200-12400元/吨。
  • 建议投资者关注下游需求的持续性及原油价格波动对成本端的影响，谨慎操作。

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