20250705-广发期货-天然橡胶周报_宏观情绪回暖_胶价宽幅震荡_28页_2mb

天然橡胶周报总结（2025年7月5日）

一、 市场观点

短期宏观情绪回暖与国内收储消息提振胶价，但基本面供需弱预期下，预计价格偏弱势运行。建议14000以上空单继续持有。关注后续产区原料上量及宏观扰动。

二、 供应端

1. 海外产区：
   • 泰国：原料供应改善，但受浓乳需求疲软拖拽，胶水价格持续下跌。工厂原料库存水平不一（30-90天），EUDR胶销售一般。
   • 越南：进入增产周期，降雨改善，供应环比增加，但需求及利润空间收窄抑制高价采购意愿，原料价格小幅回调。
   • 印尼/马来西亚：生产季节性波动明显，无绝对高压期。
2. 国内产区：
   • 云南/海南：多地降雨致割胶作业受限，云南原料供应趋紧，胶价上行，部分企业抢收；海南产量释放缓慢，利润承压。
3. ANRPC预测：2025年全球供应同比增0.5%，消费增1.3%。其中中国消费增幅显著。

三、 需求端

1. 轮胎行业：
   • 半钢胎产能利用率环比下滑（同比降幅扩大），部分企业检修/降负。
   • 全钢胎开工小幅走低，下游采购情绪不佳。
   • 中国轮胎出口延续增长（5月同比增9.7%），但国内库存增加，厂商排库压力较大。
2. 外需：
   • 欧盟乘用车注册量增长，混合动力汽车渗透率提升，但欧盟累计消费同比小幅下降。
   • 美/日汽车产量/销量波动，中国重卡市场持续增长。

四、 价格与库存

1. 行情：宽幅震荡，7月初受政策扰动反弹，随后基本面利空压制。
2. 基差价差：全乳胶升水RU09合约缩窄，混合胶与期货价差走阔，显示现货库存压力。
3. 库存累积：青岛/国内社会库存延续累库，尤其深色胶（同比增幅显著）；上期所库存仓单亦小幅上升。

五、 关键数据简报

• 泰国杯胶价格下跌3.47%，干胶厂抢原料导致杯水价差缩。
• 中国5月轮胎产量同比增4.02%（半钢）/1.66%（全钢），因排产下降。
• 青岛保税/一般贸易库存分别环比+0.62%/-1.41%，总库存环比增2.40%。