20251105-浙商证券-中际旭创-300308.SZ-中际旭创2025年三季报业绩点评_业绩符合预期_盈利能力实现提升_3页_425kb

业绩符合预期，盈利能力实现提升。2025前三季度公司营收同比增长44.43%至250.05亿元，归母净利润增长90.05%至71.32亿元，扣非净利润同比增长90.54%，毛利率提升7.4个百分点至40.74%。三季度单季营收同比增长56.83%，归母净利润更是大幅增长124.98%。

AI需求驱动光模块市场高速增长。光通信网络作为算力网络基础底座，在云巨头数据中心硬件升级中占据关键地位。市场预测全球光模块将从2024年维持22%的CAGR增长，在2029年有望突破370亿美元规模。海外主要云厂商资本开支同比激增，为行业提供了持续的需求支撑。

公司是全球光模块龙头企业，技术研发实力领先。公司已布局相干光模块、光电共封装（CPO）等前沿技术，并快速扩大中高速产品产能（800G出货量增长明显，1.6T订单快速起量）。

公司财务基本面强劲，盈利预测乐观。预计2025-2027年归母净利润分别为104.4、174.5、237.3亿元，在PE估值高达51倍基础上维持“买入”评级。

主要风险包括AI景气度不及预期、海外市场扩张速度放缓、行业竞争加剧等。