20220307-天风期货-甲醇周报_氛围带动+基本面支撑_甲醇强势突破上涨_20页_1mb

甲醇周报总结 2022.03.07

核心观点

• 甲醇整体偏多：受油价和煤价上涨带动，甲醇短期偏强势，后续需关注春检力度及烯烃装置运行情况。
• 内地现货偏强：上游库存低位，煤价支撑明显，西北主流成交价涨至2650-2700元/吨，现货市场表现良好。
• 伊朗进口偏空：伊朗装置已全面恢复并逐步提负，进口量预计增加，但受制裁解除等因素影响，仍需观察。
• 产地煤矿偏多：现货价格偏强，非电厂需求旺盛，成本支撑充足。
• 传统下游需求恢复：传统下游开工率周环比增加4个百分点，甲醛、二甲醚等需求明显回升。
• MTO开工率持稳：整体开工率维持在82%左右，部分装置利润较差，但负反馈尚未显现。
• 春检力度减弱：由于当前库存偏低、上游利润较好，且去年能耗双控影响较大，今年春检力度恐较往年有所减弱。
• 烯烃利润成为关注焦点：下游烯烃部分装置利润较差，尤其宁波富德利润为-1370元/吨，对甲醇价格形成一定压力。

内地基本面分析

• 国内供应端回升：河南中新、内蒙古博源、泸天化等企业逐步恢复生产，国内开工率回升至71.6%，周环比增加1个百分点。
• 库存去化明显：西北库存周环比减少3.3万吨至25.8万吨，订单量增加至22.4万吨，整体出货情况较好。
• 传统下游需求改善：传统下游开工率周环比增加4个百分点至46.7%，其中甲醛和二甲醚需求增长显著。

海外市场动态

• 伊朗装置全面恢复：伊朗甲醇装置已恢复，并逐步提升负荷，进口量预计增加，但需关注地缘政治因素。

港口库存情况

• 港口小幅累库：截至3月3日，港口库存增加4万吨至79.24万吨，其中江苏地区累库幅度较大，主要由于前期到港船集中卸货。

利润与成本分析

• 上游利润恢复：按现金流成本计算，上游利润在500元/吨左右，成本支撑较强。
• 下游利润偏弱：MTO及传统下游利润较差，反映终端需求仍偏弱。

平衡表分析

• 甲醇月度平衡表推算：整体供应和需求保持平衡，但部分月份存在过剩或短缺。
• 产量与消费变化：2022年3月产量同比增加2.9%，消费同比增加2.73%，显示市场韧性。

报告跟踪与数据来源

• 重点报告：包括2020年年报、二季度报、半年报等。
• 常规数据报告：《甲醇数据日报》、《深度龙虎榜持仓日报》。
• 数据来源：卓创、隆众、天风期货研究所。

风险提示

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联系方式

• 研究助理：吴宏翔，联系方式：wuhongxiang@thanf.com
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• 作者：贾瑞斌，从业资格证号：F3041932，投资咨询证号：Z0015195