20220307-华泰期货-甲醇周报_原油推动化工板块上涨氛围_甲醇周内快速上涨_8页_1mb

甲醇市场周报总结

核心内容

本周甲醇市场整体呈现上涨趋势，受原油价格上涨带动，化工板块整体氛围积极。甲醇期货MA2205合约价格收于3060元/吨，较上周上涨297元/吨。现货市场方面，太仓现货价格为3040元/吨，较上周上涨287元/吨；内蒙北线现货价格为2490元/吨，较上周上涨280元/吨；鲁南现货价格为2950元/吨，较上周上涨170元/吨。

主要观点

价格走势及期现结构

• 甲醇期货与现货价格同步上涨，市场情绪积极。
• 太仓现货与MA2201合约基差为-20元/吨，较上周有所扩大。
• 甲醇港口库存小幅累库，江苏港口库存增加3.8万吨，浙江港口库存减少2.1万吨，华南港口库存增加1.9万吨。
• 西北厂库库存压力回落，库存减少3.4万吨。

港口供需数据及库存数据

• 港口库存总体呈小幅累库趋势，但区域间差异明显。
• 江苏港口库存为46万吨，浙江为15.4万吨，华南为19.1万吨。
• 江苏提货量在高价背景下有所下降，而浙江卸货速率仍慢。

内地供需数据

• 内地甲醇开工率71.6%（+0.9%），西北开工率85.6%（-0.1%）。
• 煤头企业恢复生产，如九江心连心、河南中新，部分企业如河南鹤壁仍处于检修状态。
• 气头企业如泸天化、内蒙博源逐步恢复生产，中浩计划月底恢复。
• 传统下游加权开工率42.7%（+4.7%），季节性恢复明显，甲醛、二甲醚、MTBE、醋酸等主要下游开工率均有提升。

区域价差情况

• 鲁北-西北价差为280元/吨，华东-内蒙价差为550元/吨，太仓-鲁南价差为250元/吨。
• 鲁南-太仓价差为100元/吨，广东-华东价差为180元/吨，华东-川渝价差为200元/吨。
• 区域间价差反映了供需结构和运输成本差异。

关键信息

供应端

• 内地甲醇开工率维持高位，但西北地区开工率略有下降。
• 煤头企业恢复生产，气头企业逐步复工，整体供应压力有所缓解。
• 检修计划公布不多，后续供应端变化有限。

需求端

• 传统下游需求季节性回升，甲醛、二甲醚、MTBE、醋酸等下游开工率均有所上升。
• 西北待发订单量回升至22.4万吨，中下游采购积极性回暖。

库存与进口

• 港口库存小幅累库，但库存压力整体回落。
• 进口船货到港量略有回落，沿海地区3月4日至20日预计到港49万吨。
• 外盘方面，伊朗开工偏高，部分工厂已签订3个月招标量；中南美和东南亚地区部分工厂检修或恢复生产。

投资策略

• 单边策略：暂观望，甲醇3月自身供需矛盾不大，但需注意煤价及油价波动带来的风险。
• 跨品种套利：预计3-5月甲醇/PP库存比值小幅下降，PP05-3MA05价差震荡偏弱。
• 跨期套利：观望。

风险提示

• 原料煤价波动可能影响成本支撑。
• 伊朗合约货签订进度对市场情绪有影响。

投资咨询业务资格

• 投资咨询业务资格编号：证监许可【2011】1289号
• 研究院：能源化工组
• 研究员信息：
  • 潘翔：0755-82767160，panxiang@htfc.com，从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
  • 陈莉：020-83901030，cl@htfc.com，从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
  • 梁宗泰：020-83901005，liangzongtai@htfc.com，从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
  • 康远宁：0755-23991175，kangyanning@htfc.com，从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

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