20240517-宝城期货-甲醇周报_供应压力回落_甲醇强势上涨_12页_1mb

甲醇周报分析总结

本周甲醇期货2409合约价格显著上涨，期价从2535元/吨高点升至2655元/吨，当周涨幅达4.04%。核心驱动因素是国内煤制甲醇装置开工率下降，周度产量大幅回落，叠加宏观美联储降息预期减弱情绪消化后，供应端偏紧优势显现，同时外部进口回升缓慢，进一步推高期价。预计后市甲醇将维持偏强运行。

供应方面，国内甲醇产量高位回落，受益于煤制装置利润亏损，开工率从73.20%周环比小幅上升后回落。2024年一季度产量同比大增，但5月以来产量下滑明显，周均产量减少103.4万吨。进口方面，2024年3月进口量环比下降92.1%，预计全年进口基本持平，中东供给恢复缓慢，短期进口压力可控。

需求端表现疲软，下游传统需求如甲醛和二甲醚利润维持亏损，醋酸略好，但烯烃装置开工率下降，利润亏损扩大。4月末国内港口库存周环比减少372万吨，去库周期结束转入累库阶段，内陆库存亦小幅下降，但需求改善不足，制约价格进一步上涨。

利润方面，煤制甲醇成本核算显示部分区域如山东已亏损95元/吨，与期价倒挂。展望未来，供应偏紧支撑期价，但下游需求复苏缓慢可能限制涨幅，预计甲醇价格维持偏强，但需警惕宏观不确定性和进口增加风险。