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MA周报20260322总结：甲醇价格突破向上

核心观点

甲醇价格在2026年3月22日突破上行，进入震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升。主要驱动因素包括：

• 地缘政治冲突：美以与伊朗冲突爆发，导致伊朗甲醇装置重启后再度停车，造成供应中断，国内面临进口损失的不确定性。
• 国际价格走势：东南亚甲醇价格涨幅较大，达到200美元/吨以上，推动国内甲醇价格走高。
• 比价效应：乙丙烯等下游产品涨幅高于甲醇，导致MTO利润修复，刺激内地甲醇采购需求。

产业链操作建议

关键数据回顾

过去数据

• 内地库存：减少3.77万吨至48.54万吨，偏多。
• 订单待发量：增加1.4万吨至26.53万吨，偏空。
• 港口库存：减少5.11万吨至126.17万吨，偏多。

未来关注

• 3月18日库存：内地与港口库存数据将更新，继续关注去库趋势。

地域价差与物流窗口

• 价差表现：港口涨幅大于内地，内地跟进力度偏弱。
• 物流窗口：国内甲醇贸易流向由北向南、由西向东，有助于熨平地区间价差与供需差异。
• 运费：运价小幅反弹，受运输车数量、油价、淡旺季等因素影响。

国内生产端

• 产能分布：煤制工艺占比74.84%，天然气制11.21%，焦炉气制13.95%。
• 开工情况：整体供应高位持稳，装置变动不大，西南天然气装置重启。
• 计划投产：2026年年末计划投产80万吨装置，预计产能增速为2.78%。

进口利润与外盘供应

• 进口利润：伊朗是主要进口来源地，近期因装置停车导致供应短缺，推动进口利润上升。
• 外盘开工：伊朗三套装置重启后再度停车，非伊地区如沙特、卡塔尔也出现开工波动。
• 内外盘价差：中国与东南亚、印度价差走阔，转/出口货源商谈活跃。

下游利润与负荷

新兴下游

• MTO利润：此前因PP、PE、EG价格上涨而改善，但甲醇反弹后利润再度恶化。
• MTO开工：中原石化、兴兴、斯尔邦等装置停车检修，但内地烯烃外采或有增量。

传统下游

• 甲醛：多套装置开车/提负，但下游对高价抵触，刚需采购。
• 醋酸：装置稳定，贸易商与下游按需补货为主。
• MTBE：负荷高位，出口套利窗口开启，油品上涨带动市场行情。
• 二甲醚：供需双弱，市场僵持。
• BDO：供应继续缩量，但下游复工带动需求提升，支撑上游挺市心态。

内地与港口库存

• 内地库存：减少3.77万吨至48.54万吨，企业订单待发量26.53万吨，环比增加1.4万吨。
• 港口库存：减少5.11万吨至126.17万吨，华东与华南均去库。
• 库存去化：外轮卸货缩量，开启去库通道。

基差与月差

• 基差：持稳在0附近，反映现货与期货之间关系稳定。
• 月差：进一步走高，显示未来月份合约价格预期上涨。

成交、持仓与仓单

• 成交量：甲醇01、05、09合约成交量有所波动，反映市场活跃度。
• 持仓量：甲醇合约持仓量变化反映市场参与度与趋势预期。
• 仓单：仓单数量增加说明交割库出货意愿增强，流动性充裕。

总结

甲醇价格在地缘政治冲突、国际价格走高以及下游需求改善的共同推动下突破上行，未来价格中枢有望继续抬升。供应端保持高位稳定，需求端逐步复苏但力度有限。各参与主体应根据自身库存情况和市场预期，采取相应的套保策略，以应对价格波动风险。