> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # MA周报20260322总结：甲醇价格突破向上 ## 核心观点 甲醇价格在2026年3月22日突破上行，进入震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升。主要驱动因素包括： - **地缘政治冲突**：美以与伊朗冲突爆发，导致伊朗甲醇装置重启后再度停车，造成供应中断，国内面临进口损失的不确定性。 - **国际价格走势**：东南亚甲醇价格涨幅较大，达到200美元/吨以上，推动国内甲醇价格走高。 - **比价效应**：乙丙烯等下游产品涨幅高于甲醇，导致MTO利润修复，刺激内地甲醇采购需求。 ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |------------------|--------------|------------------------|----------|----------------------------------------|------------------|------|-------------|----------|------------------| | 煤化工生产企业 | 库存管理 | 有库存，担心价格下跌 | 多 | 按比例做空期货合约 | MA605 | 卖出 | 50 | 2550 | - | | 贸易商 | 采购管理 | 建立库存，寻求低价买入 | 空 | 按比例做多期货合约 | MA605 | 买入 | 50 | 2550 | - | | 终端客户 | 采购管理 | 需要原料，担心价格上涨 | 空 | 按比例做多期货合约 | MA605 | 买入 | 50 | 2550 | - | | 终端客户 | 库存管理 | 有库存，担心价格下跌 | 多 | 按比例做空期货合约 | MA605 | 卖出 | 50 | 2550 | - | ## 关键数据回顾 ### 过去数据 - **内地库存**：减少3.77万吨至48.54万吨，偏多。 - **订单待发量**：增加1.4万吨至26.53万吨，偏空。 - **港口库存**：减少5.11万吨至126.17万吨，偏多。 ### 未来关注 - **3月18日库存**：内地与港口库存数据将更新，继续关注去库趋势。 ## 地域价差与物流窗口 - **价差表现**：港口涨幅大于内地，内地跟进力度偏弱。 - **物流窗口**：国内甲醇贸易流向由北向南、由西向东，有助于熨平地区间价差与供需差异。 - **运费**：运价小幅反弹，受运输车数量、油价、淡旺季等因素影响。 ## 国内生产端 - **产能分布**：煤制工艺占比74.84%，天然气制11.21%，焦炉气制13.95%。 - **开工情况**：整体供应高位持稳，装置变动不大，西南天然气装置重启。 - **计划投产**：2026年年末计划投产80万吨装置，预计产能增速为2.78%。 ## 进口利润与外盘供应 - **进口利润**：伊朗是主要进口来源地，近期因装置停车导致供应短缺，推动进口利润上升。 - **外盘开工**：伊朗三套装置重启后再度停车，非伊地区如沙特、卡塔尔也出现开工波动。 - **内外盘价差**：中国与东南亚、印度价差走阔，转/出口货源商谈活跃。 ## 下游利润与负荷 ### 新兴下游 - **MTO利润**：此前因PP、PE、EG价格上涨而改善，但甲醇反弹后利润再度恶化。 - **MTO开工**：中原石化、兴兴、斯尔邦等装置停车检修，但内地烯烃外采或有增量。 ### 传统下游 - **甲醛**：多套装置开车/提负，但下游对高价抵触，刚需采购。 - **醋酸**：装置稳定，贸易商与下游按需补货为主。 - **MTBE**：负荷高位，出口套利窗口开启，油品上涨带动市场行情。 - **二甲醚**：供需双弱，市场僵持。 - **BDO**：供应继续缩量，但下游复工带动需求提升，支撑上游挺市心态。 ## 内地与港口库存 - **内地库存**：减少3.77万吨至48.54万吨，企业订单待发量26.53万吨，环比增加1.4万吨。 - **港口库存**：减少5.11万吨至126.17万吨，华东与华南均去库。 - **库存去化**：外轮卸货缩量，开启去库通道。 ## 基差与月差 - **基差**：持稳在0附近，反映现货与期货之间关系稳定。 - **月差**：进一步走高，显示未来月份合约价格预期上涨。 ## 成交、持仓与仓单 - **成交量**：甲醇01、05、09合约成交量有所波动，反映市场活跃度。 - **持仓量**：甲醇合约持仓量变化反映市场参与度与趋势预期。 - **仓单**：仓单数量增加说明交割库出货意愿增强，流动性充裕。 ## 总结 甲醇价格在地缘政治冲突、国际价格走高以及下游需求改善的共同推动下突破上行，未来价格中枢有望继续抬升。供应端保持高位稳定，需求端逐步复苏但力度有限。各参与主体应根据自身库存情况和市场预期，采取相应的套保策略，以应对价格波动风险。