20250410-山西证券-鹏鼎控股-002938.SZ-24年收入稳健增长_积极布局AI产业链PCB产品_5页_403kb

鹏鼎控股 (002938.SZ) 总结

核心内容概述

鹏鼎控股（002938.SZ）是一家消费电子组件制造商，2024年财报显示其营业收入和归母净利润均实现同比增长，特别是在第四季度，收入和净利润环比显著增长。公司积极布局AI产业链，成为边缘端和云端AI产品的主力供应商，尤其在AI手机、AIPC、AI眼镜等产品上占据重要市场份额。分析师对公司的未来增长持乐观态度，预计2025-2027年归母净利润将稳步提升，同时估值逐步下降，PE和P/B倍数持续走低。

主要观点

• 收入增长稳健：2024年公司实现营业收入351.40亿元，同比增长9.59%；归母净利润36.20亿元，同比增长10.14%。第四季度收入116.54亿元，环比增长12.48%，净利润16.46亿元，环比增长38.33%。
• 毛利率略有下降：2024年毛利率为20.76%，同比下降0.58个百分点，主要受上游原材料价格上涨及产品结构变化影响。
• AI布局成效显著：公司AI端侧收入占比超过45%，并积极拓展云端AI产品线，如光模块领域，提升其在AI产业链中的竞争力。
• 财务表现稳健：公司资产负债率持续下降，流动比率和速动比率稳步上升，显示良好的偿债能力。
• 投资建议：分析师维持“增持-A”评级，认为公司未来三年业绩增长可期，估值持续优化，具备长期投资价值。

关键财务数据

风险提示

• 宏观经济波动：全球经济增长不确定性可能影响公司业绩。
• 汇率变动：公司面临汇率波动带来的财务成本变化。
• 国际贸易摩擦：国际贸易环境变化可能影响公司供应链和出口业务。
• 原材料成本上涨：PCB上游原材料价格波动可能压缩利润空间。
• 行业竞争加剧：随着AI市场的快速发展，竞争压力可能加大。

估值与成长性分析

• 成长能力：公司营收和利润持续增长，2025-2027年预计分别增长16.2%、9.7%、15.5%。
• 获利能力：毛利率和净利率逐步提升，ROE持续增长，反映公司盈利能力增强。
• 估值比率：P/E和P/B倍数逐年下降，显示市场对公司未来盈利增长的预期较高，估值逐步优化。

投资评级说明

• 公司评级：增持-A，预计未来6-12个月内涨幅领先基准指数5%-15%。
• 行业评级：未明确，但公司处于AI产业链关键位置，有望受益于行业增长。
• 风险评级：A，预计波动率小于等于基准指数。

总结

鹏鼎控股在2024年实现收入和利润的稳健增长，受益于消费电子市场回暖及AI产业链的快速发展。公司积极布局AI产品，提升市场份额，并通过优化产品结构和技术积累增强竞争力。财务表现稳健，资产负债率下降，流动比率和速动比率上升，显示良好的资金状况和偿债能力。分析师维持“增持-A”评级，预计未来三年公司业绩将保持增长，估值逐步优化。然而，公司仍需关注宏观经济波动、汇率变化、国际贸易摩擦及原材料成本上涨等潜在风险。