20241101-山西证券-鹏鼎控股-002938.SZ-24Q3收入稳健增长_AI推动PCB需求量价齐升_5页_406kb

鹏鼎控股（002938SZ）研究报告总结

投资评级： 增持-A（维持）
报告时间： 2024年11月1日

公司概况与市场表现

鹏鼎控股（002938SZ）前三季度业绩稳健增长，市场表现良好。公司于2024年11月1日收盘价为36.65元，年内高点和低点分别为43.58元和15.92元。总市值849.75亿元。

关键财务数据

• 业绩： 2024年前三季度实现营业收入23487亿元，同比增长148.2%；归属于母公司净利润1974亿元，同比增长70.5%；扣除非经常性损益的净利润1929亿元，同比增长88.9%。第三季度单季收入10360亿元，同比增长161.4%，环比增长60.89%；归母净利润1190亿元，同比增长1526%，环比增长31466%。
• 毛利率： 2024年第三季度毛利率达到23.62%，同比增长0.78个百分点，提升主要来自稼动率改善。
• 盈利状况： 2024年前三季度每股收益为1.61元，净资产收益率为16.16%。

事件点评与分析

• 稳定增长： 消费电子旺季期间公司收入同比稳健增长，主要得益于大客户的备货增长以及新产品和份额的拓展。
• AI驱动增长： AI成为驱动消费电子创新的关键力量，公司在AI手机、AI服务器等领域积极布局产品。预计到2028年，AI手机在整体手机市场中的份额将从20%提升至70%，同时全球服务器及存储PCB市场规模预计将从2023年的82亿美元增长至2028年的138亿美元，为公司PCB业务带来广阔的成长空间。Apple Intelligence功能的推出有望进一步提升手机销量、PCB用量及料号需求，促进公司长期发展。

投资建议与目标

山西证券预计，鹏鼎控股2024年至2026年各年归母净利润将持续高速增长（预计同比增速分别为135%、210%、149%），EPS分别为1.61、1.95、2.24元，对应的PE分别为233、193、168倍（注：此处预测估值较披露的业绩增长区间显露出自信）。维持“增持-A”评级。

风险提示

• 全球宏观经济波动
• 汇率变动
• 国际贸易摩擦加剧
• 原材料和能源紧缺及价格上涨
• 行业竞争加剧

总结

鹏鼎控股2024年三季报显示其业绩表现强劲，受益于消费电子旺季及大客户备货。AI作为新的增长动力，预计将开启消费电子的新一轮创新，公司的PCB业务有望获得更广阔的下游空间。基于良好的业绩增长前景和“增持”的投资评级，预计公司未来三年将保持较高的净利润增长速度，带来可观的投资回报预期。