月报M7：电力短缺或重现2022夏2.0版，下半年众新能源赛道有望多点开花-20230721-中航证券-18页_4mb

电力短缺或重现2022夏2.0版，下半年众新能源赛道有望多点开花

核心内容

• 行业评级：新能源行业被评定为“增持”，表示未来六个月行业增长将高于沪深300指数。
• 分析师：曾帅，新能源行业首席分析师，拥有丰富的机械与新能源行业研究经验。
• 月度金股：TCL中环、双良节能、比亚迪被列为本月金股。
• 重点组合：包括通威股份、聚和材料、福莱特A+H、东方电气A+H、兰石重装、东岳集团H、中集安瑞科H等。

主要观点

1. 政策导向与市场趋势

• 政策转变：我国将从“能耗双控”转向“碳排放双控”，推动全球气候合作与洁能减排。
• 电力供需：预计下半年全球电力供需错配问题将加剧，可能重现类似2022年的电力短缺情况。
• 新能源渗透率：多晶硅与碳酸锂价格反弹，有助于提升行业渗透率、产能利用率和毛利率。

2. 全球能源格局变化

• 美联储加息：预计今年还将两次加息25bp，但加息对高估值股的影响将减弱，市场将更关注“真业绩+真科技”企业。
• 北美与欧盟市场：北美加速“再工业化”，可能增加光伏组件与储能产品进口；欧盟则通过新电池法提高门槛，推动本土产业。

3. 光伏行业分析

• 装机量增长：2023年H1光伏装机量达78.24GW，同比+154%。
• 价格趋势：硅料、硅片价格下跌，组件价格稳定，N型技术成为主流，预计未来N型硅片与电池片将实现量价齐升。
• 出口结构变化：硅片、电池片出口占比增加，出口需求有望进一步提升。
• 重点公司：TCL中环、双良节能、欧晶科技、中来股份、福莱特、鼎际得、捷佳伟创、通威股份、协鑫科技等。

4. 锂电与储能行业分析

• 锂价走势：碳酸锂价格自4月底触底反弹，预计未来仍会下行，带动储能与新能源车需求。
• 储能市场：上半年国内储能总中标功率达14.4GW，储能系统价格缓慢下行，将刺激终端需求。
• 新能源车市场：6月零售销量63.8万辆，同比+36%；比亚迪销量和产量保持全球领先，出口量稳步提升。
• 钠电池：主要用于储能和低速动力领域，预计2025年后因规模化生产降低成本。

5. 氢能发展

• 技术进展：电解槽招标量增加，PEM与SOEC技术逐步商业化，国内电解槽产能占全球70%以上。
• 运输突破：我国首次完成高压力纯氢管道试验，为远距离运输提供技术支持。
• 重点公司：东岳集团H、中集安瑞科H、东方电气、兰石重装、雄韬股份、华光环能等。

6. 泛能源行业动态

• 水电与火电：夏季高温导致水电产出下降，火电超发；核电建设全面重启，目标至2050年达70GW。
• 碳市场：我国碳市场持续发展，有望年内启动全国温室气体自愿减排交易市场。
• 重点公司：三峡能源、江苏新能、浙江新能、晶科科技、金开新能、华电新能等。

关键信息

• 行业数据：
  • 1~6月全社会用电量累计4307.6TWh，同比+5.0%。
  • 1~6月全国发电量4167.96TWh，同比+3.8%。
  • 6月新增发电装机容量约141GW，光伏新增装机78.4GW，同比+154%。
• 市场表现：
  • 七月金股比亚迪、TCL中环、双良节能表现不一，比亚迪涨幅较好。
  • 重点公司如TCL中环、双良节能、比亚迪等均表现稳健。
• 技术趋势：
  • N型技术全面普及，TOPCon、HJT、IBC等新型电池技术加速推广。
  • 钠电池、氢能、储能等新技术逐步进入商业化阶段。
• 风险提示：
  • 政策变化可能影响新能源投资需求。
  • 原材料价格波动、新技术成熟度不足、海外供应链中断等风险。

投资建议

• 关注领域：光伏、锂电、储能、氢能、核电等新能源赛道。
• 重点推荐：比亚迪、TCL中环、双良节能、通威股份、福莱特A+H、东方电气A+H、东岳集团H、中集安瑞科H等。
• 投资逻辑：以价换量逻辑兑现，关注辅材和主链环节的盈利变化，重视新技术和海外拓展。

总结

随着全球气候政策与能源需求的转变，新能源行业迎来新的增长机遇。光伏、锂电、储能、氢能等领域有望多点开花，特别是在“新双控”政策推动下，行业渗透率和产能利用率将提升。同时，新技术如N型硅片、TOPCon电池、钠电池等加速商业化，为行业带来新的增长点。重点公司如比亚迪、TCL中环、双良节能等在市场表现与技术发展上均具备优势，值得关注。