20180318-国金证券-电子行业研究周报_继续看好春播行情_把握铝电解电容涨价机会_32页_2mb

电子行业研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了电子行业的市场表现及未来发展趋势，重点推荐了相关行业和公司，同时提示了潜在风险。核心观点包括：

• 铝电解电容：受下游需求拉动及上游原材料供应紧张影响，2018年铝电解电容涨价预期强烈，预计未来两年供应紧张将持续。推荐艾华集团，其产能快速提升，市场占有率不断提高，具备较强的竞争力。
• 苹果产业链：苹果产业链在3月将迎来估值切换，低估值、高成长、业务格局好的公司有望迎来估值修复。推荐立讯精密、蓝思科技、信维通信、大族激光、欧菲科技等公司。
• 智能手机创新技术：全面屏、3D摄像头、无线充电、玻璃后盖等技术将成为推动智能手机升级的重要方向，带来新的增长机会。
• PCB/FPC行业：受益于5G、IOT、汽车电子等新兴市场，两岸厂商正在积极扩产，预计未来将实现显著增长。推荐生益科技、胜宏科技、景旺电子、深南电路等公司。
• 5G技术发展：5G将推动天线、射频前端、后盖玻璃等领域的快速增长，预计2019年将迎来5G手机的大量发布。

主要观点

1. 铝电解电容

• 铝电解电容的需求因消费电子、汽车电子、服务器等领域增长而旺盛。
• 上游原材料（如电极箔）供应紧张，导致价格上涨，且日本企业因环保治理逐步退出中低端市场。
• 艾华集团是国内铝电解电容龙头，产能扩张迅速，预计2018年底产能提升50%，受益于国产替代趋势。

2. 苹果产业链

• 苹果产业链在3月迎来估值切换，主要公司如立讯精密、东山精密、蓝思科技等预计将迎来业绩回升。
• 2018年苹果将推出三款新机型，其中双卡双待机型更贴近中国市场，有望实现热销。
• 产业链加速向中国大陆转移，竞争加剧，精选个股尤为重要。

3. 智能手机创新技术

• 摄像头创新：双摄、3D sensing、三摄像头、五摄像头等技术趋势明显，预计带动摄像头领域快速增长。推荐欧菲科技、舜宇光学、水晶光电等公司。
• 无线充电：预计苹果新机将采用线圈方案，无线充电市场将快速增长，推荐立讯精密、信维通信等。
• 玻璃后盖：随着无线充电和5G技术发展，玻璃后盖将成为主流配置，推荐蓝思科技、欧菲科技等。

4. PCB/FPC行业

• 台湾主要电路板厂商在积极扩产，预计投资金额高达400亿新台币。
• 大陆厂商也在加快扩产，如东山精密、胜宏科技、景旺电子等。
• 5G、汽车智能化、物联网等新兴市场将带动PCB行业增长。

5. 5G技术发展

• 5G技术将带来天线、射频前端、后盖玻璃等领域的技术变革和市场需求增长。
• 2018年世界移动通信大会聚焦5G技术，中国移动、华为、中兴等企业已布局5G手机研发。
• 5G手机的天线价值量将大幅提升，预计2019年将有大量5G手机发布，推动行业快速发展。

关键信息

重点推荐公司

• 艾华集团：铝电解电容龙头，产能快速提升，受益于国产替代。
• 立讯精密：积极布局5G、汽车电子等领域，具有较强的研发能力和执行力。
• 蓝思科技：玻璃盖板龙头，受益于全面屏、无线充电、5G趋势。
• 信维通信：射频滤波器、无线充电、5G天线等业务布局，具备成长潜力。
• 大族激光：受益于全面屏、3D摄像头、OLED等技术发展。
• 东山精密：FPC软板业务扩产，与苹果合作密切，具备增长动力。
• 胜宏科技：新增产能60亿元，布局5G、汽车电子等领域。

行业趋势

• 全面屏：将成为智能手机的确定性趋势，带动玻璃盖板需求。
• 3D摄像头：技术逐步渗透，带来摄像头模组业务增长。
• 无线充电：技术成熟，市场将扩大，线圈方案成为主流。
• 玻璃后盖：替代金属成为趋势，具有较高的性价比。
• 5G技术：推动天线、射频前端、后盖玻璃等领域的创新和增长。

风险提示

• iPhone销量不达预期，可能导致产业链业绩下滑。
• 供应链价格下降，影响公司利润。
• 5G手机开发技术进展缓慢，成本高昂。
• 智能手机创新遭遇瓶颈，安卓阵营3D摄像头推广不及预期。

本周重点推荐

• 艾华集团：受益于铝电解电容涨价及产能扩张。
• 立讯精密：声学、天线、无线充电、LCP天线等业务布局。
• 蓝思科技：玻璃盖板龙头，受益于全面屏、无线充电、5G趋势。
• 信维通信：射频滤波器、无线充电、5G天线等业务布局。
• 大族激光：受益于全面屏、3D摄像头、OLED等技术发展。
• 胜宏科技：新增产能60亿元，布局5G、汽车电子等领域。

行业数据

• 市场优化平均市盈率：18.48
• 国金电子指数：6597.90
• 沪深300指数：4056.42
• 上证指数：3269.88
• 深证成指：11051.12
• 中小板综指：11087.07

行业展望

• 电子板块有望在3月迎来基本面与资金面的利好共振。
• 5G技术的普及将带来新一轮行业增长，预计2020年将迎来快速发展。
• 国内电子企业正积极布局5G、汽车电子、智能手机创新等领域，具备较强的竞争力。

总结

电子行业在2018年迎来基本面与资金面的利好共振，重点推荐苹果产业链、5G相关技术和PCB/FPC行业。艾华集团、立讯精密、蓝思科技、信维通信等公司具备较强的市场竞争力和增长潜力。随着5G技术的逐步普及，电子行业将迎来新的发展机遇，重点关注相关领域和公司。