有色专题报告_铝电解电容器三巨头（三Con）_11页_1mb

铝电解电容器行业分析报告总结

核心内容

铝电解电容器是电子设备中广泛使用的元件，应用领域包括消费电子、信息技术、工业设备、能源、汽车电子和通信等。日本三大铝电容器企业（Nichicon、Nippon Chemi-Con、Rubycon）在全球市场中占据重要地位，合计市场份额约为40%。2017年，全球铝电解电容器市场迎来复苏，行业增速预计在16%以上。

主要观点

• 行业景气度提升：2018年，由于上游原材料铝箔短缺和下游市场需求旺盛，海外铝电容器频繁涨价，推动行业进入上升周期。
• 日本企业主导市场：2016年全球前四名电容器厂商均为日本企业，其中 Nichicon 和 Nippon Chemi-Con 在铝电解电容器领域占据主导地位，合计市场份额接近40%。
• 技术优势明显：日本企业注重研发创新，产品品质高、技术领先，尤其在铝电解电容器领域具有较强的竞争力。
• 市场结构变化：日本企业营业收入主要来源于亚洲地区，其中中国和日本是主要市场。Nippon Chemi-Con 和 Nichicon 的产品结构向高端化发展，带动毛利率提升。
• 国内企业崛起：中国国内铝电容器龙头企业江海股份和艾华集团，2017年合计收入达到34亿元人民币，占全球市场份额10%以上，行业增速显著。

关键信息

日本三大铝电容器企业概况

2017年全球铝电解电容器市场情况

• 全球电容器市场中，陶瓷电容器和铝电解电容器占最大份额，分别为43%和34%。
• 铝电解电容器的下游应用以消费性电子和信息技术为主，合计市场份额达57%。
• 2017年，Chemi-con 和 Nichicon 电容器业务收入合计2050亿日元，同比增长16%。

财务表现

• Nichicon：

  • 2017年营业收入为1148亿日元，同比增长14%。
  • 销售毛利率由2008年的4.25%提升至18.99%。
  • 2017年电容器业务收入占比79.8%，其中电子电容器占比67.3%。
  • 营收主要来源于亚洲（85.4%），其中中国和日本合计占58.2%。

• Nippon Chemi-Con：

  • 2017年销售收入为1334亿日元，同比增长15%。
  • 销售毛利率基本稳定在20%左右。
  • 电容器业务占总收入的96%，其中电子电容器占比最高。
  • 营收主要来源于中国和日本，合计占58.2%。

• Rubycon：

  • 2017年营业额为483亿日元。
  • 作为专业生产电解电容的企业，生产管理严格，产品质量稳定。
  • 主要原材料铝箔和电解液均为自主研发生产，保障产品品质。

国内企业表现

• 江海股份和艾华集团为国内铝电容器龙头企业，2017年合计收入为34亿元人民币，同比增长25%。
• 2017年两家公司收入占全球市场份额10%以上。
• 由于未提价，毛利率均下降1个百分点，但整体收入仍保持增长。

行业趋势

• 全球市场复苏：2017年全球铝电解电容器市场迎来全面复苏，行业增速有望超过16%。
• 技术驱动增长：日本企业持续投入研发，推动产品向高容量、低ESR、高可靠性方向发展。
• 市场需求旺盛：随着消费电子、新能源汽车、工业设备等需求增长，推动电容器行业持续发展。
• 国际竞争格局：日本企业在中高端市场占据主导地位，国内企业正逐步扩大市场份额，但整体仍处于追赶阶段。