20250907-国泰期货-天然橡胶周度报告_27页_3mb

国泰君安期货·能源化工天然橡胶周度报告总结

核心内容概览

本周天然橡胶市场呈现震荡偏强走势，主要受基本面支撑及资金看涨情绪影响。国内外盘同步上涨，其中标胶涨幅最大。市场整体表现稳健，但需关注供应集中上量及到港集中的风险。

主要观点

价格走势

• 内外盘同步上涨：本周RU2601.SHF收盘价为16325元/吨，涨幅2.93%；NR2601.SHF收盘价为13200元/吨，涨幅3.17%；TSR20价格为181.20美分/千克，涨幅3.01%；RSS3价格为323.10日元/千克，涨幅2.41%。
• 基差与月差：全乳-RU01基差为-925元/吨，环比走扩15元/吨；01-05月差为-40元/吨，环比扩大50%。
• 价差变化：RU-NR、RU-BR、NR-SICOM TSR20、RU-JPX RSS3价差均有所扩大，而全乳-泰混、3L-泰混价差减小。
• 替代品价格：合成橡胶价格稳定，但与RU价差扩大，显示RU上涨较多。

资金动向

• RU虚实盘比：低位上行，沉淀资金也低位上行。
• NR虚实盘比：抬升，沉淀资金迅速抬升。
• 资金变化：RU沉淀资金为64.71亿元，环比增长20.72%；NR沉淀资金为39.24亿元，环比增长24.13%。

基本面数据

供给情况

• 泰国产区天气：
  • 泰国南部周初降水较多，周中缓解。
  • 泰国东北降雨季节性上升。
• 国内产区天气：
  • 海南降雨季节性增加。
  • 云南降雨较前期缓解。
• 原料价格：
  • 海内外产区雨水扰动偏多，新胶上量不及预期，原料及成本价格高位坚挺。
  • 泰国杯胶价格为52.20泰铢/公斤，胶水价格为55.80泰铢/公斤；海南胶水制全乳价格为13400元/吨，制浓乳价格为14600元/吨。
• 原料价差：
  • 泰国水杯价差减小，海南胶水进浓乳厂-进全乳厂价差增大。
• 橡胶进口：
  • 7月中国天然橡胶（含混合胶和复合胶）进口47.48万吨，环比+2.47%，同比-1.91%。
  • 越南混合胶进口量环比季节性大增，标胶进口量环比大幅下降。

需求情况

• 轮胎产能利用率：
  • 全钢胎产能利用率为60.74%，环比-6.40%，同比-1.81%。
  • 半钢胎产能利用率为66.92%，环比-5.71%，同比-16.25%。
• 轮胎库存：
  • 轮胎库存均呈现去化，出货表现一般。
• 出口与销量：
  • 7月全钢胎、半钢胎出口表现亮眼。
  • 乘用车销量环比季节性走弱，同比仍处高位；重卡销量同环比继续修复。

库存情况

• 现货库存：
  • 中国天然橡胶社会库存为126.49万吨，环比下降0.47%。
  • 深色胶库存为79.64万吨，环比-0.09%；浅色胶库存为46.85万吨，环比-1.10%。
• 期货库存：
  • 天然橡胶期货库存为16.22万吨，环比-9.19%；期现库存为20.54万吨，环比-3.31%。
  • 20号胶期货库存为4.66万吨，环比+1.99%；期现库存为5.04万吨，环比+3.31%。

本周观点总结

关键信息

• 台风影响：海南橡胶因台风“剑鱼”影响，预计全年干胶减产约0.25万吨。
• 印尼出口：前7个月印尼天然橡胶、混合胶合计出口99.9万吨，同比增加10%；出口到中国20.8万吨，同比增163%。
• 全球供需：2025年7月全球天然橡胶产量微降0.1%，消费量降4.1%；前7个月累计产量增0.1%，累计消费量降0.6%；全年产量预计增0.5%，消费量预计增1.3%。
• 市场情绪：期货盘面偏强震荡，国产橡胶现货报盘跟随盘面区间调整，下游企业维持刚需补货，买盘不旺，实单跟进有限。

数据来源

• 同花顺iFinD
• 钢联
• 隆众化工
• 卓创资讯
• Wind
• ANRPC
• 国泰君安期货研究

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