> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 天然橡胶市场分析总结 ## 核心内容概述 本文主要分析了2026年7月天然橡胶市场的基本面情况，包括持仓量、供应、需求、库存及天气等关键因素，并对后市走势给出了中性偏强的判断。 ## 主要观点 - **持仓量偏低**：当前天然橡胶（RU）和20号胶（NR）的持仓量处于近年来低位，主要由于投机多头减仓及套利盘资金减少，尤其是远期船货同比减少。 - **短期供应或受天气影响**：泰国东北部近期降雨增加，可能对割胶作业和原料产出造成影响，短期对胶价形成向上驱动。 - **加工利润修复**：泰国6、7月份产量有所恢复，加工利润得到修复，虽然仍存在一定倒挂现象，但上游出货积极性增加。 - **需求表现分化**：全球轮胎出口量稳定增长，预计占全球橡胶需求的1/3，但国内需求偏弱，1-6月份内需同比减少3%，折全年预计减少10万吨。 - **库存去库趋势持续**：预计未来到港量将减少，库存仍维持去库态势，对价格形成支撑。 - **厄尔尼诺影响阶段性退潮**：此前市场对厄尔尼诺现象的炒作已阶段性退潮，但其对橡胶产量的潜在影响仍需关注。 ## 关键信息 ### 1. 持仓量分析 - **RU与NR持仓量均处于低位**：持仓量的下降反映了市场参与度的降低，导致价格波动幅度较小。 - **套利盘与投机盘共同作用**：套利盘受远期船货减少影响，投机盘因厄尔尼诺炒作退潮而减仓，两者共同导致持仓量偏低。 ### 2. 供应端动态 - **泰国主产区降雨增加**：从7月初开始，泰国东北部降雨量上升，可能对割胶作业造成影响，短期影响供应。 - **产量恢复缓慢但符合季节性**：虽然产量恢复节奏较晚，但整体仍符合季节性特征，加工利润有所修复。 ### 3. 需求端表现 - **全球需求稳定**：1-5月份四大主要轮胎出口地区同比增长2%，6月份或有更多增长，预计贡献全球需求的1/3。 - **国内需求偏弱**：扣除出口因素后，1-6月份国内内需同比减少3%，折全年预计减少10万吨。 - **美国需求下滑**：截至5月份，美国需求累计同比下滑9万吨，折全年预计下滑10-15万吨。 - **印度需求略有增长**：预计印度需求增加约5万吨，其余地区需求略有下滑。 ### 4. 库存与去库趋势 - **库存维持去库态势**：预计未来到港量减少，库存将继续去库，对价格形成支撑。 - **三季度装船量缺口仍存**：尽管部分缺口正在被弥补，但整体仍存在装船量缺口。 ### 5. 天气与生产成本 - **泰国主产区降水量**：图表显示泰国主产区降水量有所增加，可能对割胶作业造成影响。 - **云南主产区降水量**：云南主产区降水量同样有所增加，有助于产量恢复。 - **生产成本与毛利**：图表显示20号胶生产成本和毛利情况，显示加工利润有所修复，但仍存在倒挂现象。 ## 结论 综上所述，当前天然橡胶市场处于矛盾积累阶段，持仓量偏低，市场参与度不高，价格波动较小。短期来看，降雨天气可能抑制供应，对胶价形成短期支撑。中长期来看，需关注需求能否稳定以及宏观风险的影响。整体而言，市场对天然橡胶板块维持中性偏强的思路。 ## 数据来源 - 钢联数据终端 - 广州期货研究中心 ## 分析师信息 - **分析师**：傅超 - **期货从业资格**：F03087320 - **投资咨询资格**：Z0019548 - **邮箱**：fu.chao2@gzf2010.com.cn ## 投资咨询业务资格 - 证监许可【2012】1497号