20210407-新时代证券-韦尔股份-603501.SH-2021Q1业绩预告点评_2021年Q1大幅增长_CIS继续受益多赛道爆发_5页_460kb

报告摘要

2021年Q1大幅增长，CIS继续受益多赛道爆发

核心内容总结

2021年第一季度，公司发布了业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润将同比增长102.29%至142.75%，达到9亿元至10.8亿元。扣除非经常性损益后的净利润同比增长88.47%至129.78%，预计为8.22亿元至10.02亿元。公司2020年第四季度扣非归母净利润为6.34亿元，环比增长29.65%至58.04%。业绩增长主要得益于公司持续优化市场布局、深耕主营业务、丰富产品类型和清晰的市场定位，从而提升了销售规模和盈利能力。

主要观点

CIS系列产品持续突破：公司CIS业务在2021年Q1实现显著增长，主要得益于新技术和新产品的推出。例如，48M系列产品在HMOV等客户中份额快速提升，64M产品凭借先发优势提前实现对48M的升级卡位。公司推出的OV50A图像传感器集成了多项先进技术，适用于旗舰和高端智能手机，进一步提升了公司在CIS市场的竞争力。
多赛道布局与生态构建：公司初步构建了“CIS+模拟”生态体系，拓展至物联网、消费电子、可穿戴设备、汽车、医疗等多个新兴领域。在射频器件方面，推出了支持6GHz应用的5G射频开关器件；在汽车领域，发布了OX03F10汽车图像传感器；在医疗领域，推出了新型医用晶圆级相机模组，提升手术内窥镜成像质量。这些举措表明公司正在积极布局多个高增长领域，实现多领域联动发展。
未来增长预期与投资建议：公司作为国产CIS龙头，技术水平已进入全球第一梯队。在手机多摄+高清化趋势下，手机CIS市占率有望提升。同时，公司在汽车、安防、VRAR、医疗等领域的布局迅速，预计2020-2022年公司收入分别为195亿、279亿、350亿元，归母净利润分别为27.05亿、41亿、52.51亿元。2021年4月7日对应的PE分别为91.8倍、60.6倍、47.3倍，分析师维持“强烈推荐”评级。