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可转债市场周报总结（2022.3.20）

核心内容概述

2022年3月16日至20日，可转债市场出现明显的“深V”行情，市场情绪由悲观转向乐观。上半周市场整体下跌，下半周出现强劲反弹，显示出政策维稳对市场情绪的积极影响。中证转债指数本周上涨0.93%，日均成交额环比小幅下降2.51%。整体来看，市场反弹主要集中在稳增长行业和超跌景气赛道，同时非银金融板块也因情绪反转表现亮眼。

主要观点

市场情绪反转

• 情绪转折点：周三（3月16日）召开的金稳会成为市场情绪反转的转折点。
• 市场走势：上半周沪深300、中证500及国证2000分别下跌8.44%、10.04%及9.49%；下半周三者分别上涨8.19%、8.72%及8.63%，呈现明显的“深V”行情。
• 板块表现：上半周大盘股相对稳住，下半周大中小盘反弹幅度接近，表明市场情绪全面回暖。

行业表现

• 稳增长行业：房地产、建筑材料、建筑装饰、银行等板块表现优于大盘。
• 超跌景气赛道：医药生物、电子、电力设备等板块在本周有不错表现，显示出资金对高景气行业的关注。
• 非银金融：非银金融板块在金稳会刺激下表现优异，涨幅达1.68%，仅次于房地产。

政策影响

• 政策维稳：2018年底和2022年当前的经济环境相似，政府均表现出强烈的稳增长意图。
• 历史参考：2019年初的市场反弹可以作为当前市场的参考，显示政策维稳可能带来中短期反弹，并且反弹的持续性值得关注。

关键信息

市场数据

• 上证指数：一周下跌1.77%
• 创业板指数：一周上涨1.81%
• 市场涨幅前三：房地产（1.98%）、非银金融（1.68%）、医药生物（1.08%）
• 市场跌幅前三：钢铁（-4.62%）、公用事业（-4.14%）、煤炭（-3.71%）

可转债表现

• 涨幅前五：通22转债（29.03%）、同和转债（27.31%）、万顺转债（24.29%）、双箭转债（15.30%）、鹏辉转债（13.88%）
• 跌幅前五：万孚转债（-14.73%）、塞力转债（-8.23%）、天能转债（-7.14%）、利尔转债（-5.53%）、华通转债（-5.29%）

估值变动

• 偏股性转债：溢价率上升2.5个百分点至22.80%
• 债性转债：到期收益率下行0.17个百分点至0.58%

转债发行进展

• 股东大会通过：淮北矿业（30.00亿元）、顺博合金（8.50亿元）、科达利（16.00亿元）、姚记科技（5.83亿元）等公司获得股东大会通过。
• 证监会受理/核准：新强联（13.55亿元）、百洋医药（10.00亿元）、利元亨（9.50亿元）、华立科技（3.50亿元）等公司获得证监会受理或核准。
• 发审委通过：福莱特（40.00亿元）、贵州轮胎（18.00亿元）、通裕重工（15.00亿元）、恒逸石化（30.00亿元）等公司获得发审委通过。

私募EB项目

• 项目状态：本周多个私募EB项目取得进展，包括江苏索普（已通过）、新疆广汇（已反馈）、杉杉集团（已反馈）等。
• 项目金额：涉及金额从15亿元到100亿元不等。

择券建议

1. 高景气行业：关注新能源、电子等板块的估值消化进展，超跌反弹的细分赛道值得关注。
2. 稳经济政策：重点关注稳增长相关的基建、地产、金融等行业的政策持续性。
3. 困境反转机会：如消费增速边际好转等逻辑依然成立，可关注相关行业。

建议关注标的

• 华翔、鲁泰、长汽、双箭、特纸、祥鑫、福能、通22、九洲2、兴业等。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 疫情反复导致防控政策收紧
• 相关公司基本面显著恶化
• 转债市场资金大幅流出

作者信息

• 分析师：孙彬彬
• 执业证书编号：S1110516090003
• 联系方式：sunbinbin@tfzq.com

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