20220320-东北证券-策略点评报告_短期反弹延续_关注稳增长与超跌成长_7页_788kb

报告摘要

A股短期反弹分析总结

核心内容

2022年3月30日，A股出现明显反弹，主要因外部风险担忧和内部增长担忧的缓解。分析认为，政策底之后，市场底的形成主要受外部冲击影响，其次为经济基本面与政策力度，最后为估值情绪。当前外部冲击如俄乌冲突带来的全球滞胀担忧有所缓解，原油价格下跌，美联储加息进入空窗期，中美关系短期趋缓，提升了市场风险偏好。同时，国内疫情在更严格的封控措施后出现好转，稳增长政策持续发力，如金融稳定保障基金的设立、专项债发行的推进以及地产政策的放松，增强了市场对经济增长的信心。

主要观点

市场反弹原因：
- 外部冲击缓解：俄乌冲突接近达成协议，油价下跌，欧美股市上涨，全球滞胀担忧减轻。
- 内部稳增长政策加强：金融稳定保障基金设立、专项债发行加速、地产政策放松，显示政策支持力度增强。
- 流动性宽松：美联储加息暂停，国内流动性维持宽松，新发基金与融资情绪回升，外资回流迹象明显。
未来市场展望：
- 短期A股有望延续反弹。
- 建议关注稳增长行业（如金融、地产、基建）以及部分超跌成长行业（如医药、电新、半导体、计算机、传媒）。

关键信息

一、市场趋势

稳增长政策推动盈利预期改善：
- 1-2月经营数据及部分公司一季报业绩预告表现较好。
- 4月为业绩预告密集期，预计盈利改善预期将持续。
流动性宽松与风险偏好回升：
- 4月为美联储加息空窗期，国内流动性有望保持宽松。
- 外资近期大幅流入，新发基金规模回升，显示市场情绪有所改善。

二、行业配置建议

稳增长行业：
- 金融、地产、基建等宽信用行业仍有机会。
- 银行、地产、消费等偏价值板块在历史双底期间表现较好。
超跌成长行业：
- 医药（新冠检测、CXO、医疗服务）、电新（锂电）、半导体（设备材料）等成长板块受益于政策支持与市场情绪修复。
- 计算机、传媒等受益于疫情下在线生活需求增加的行业亦值得关注。

风险提示

俄乌冲突超预期发展
海外紧缩政策超预期
疫情发展超预期

历史双底期间行业表现

区间	行业	盘整期间涨跌幅(%)	趋势下行期间涨跌幅(%)
2008/9/22-11/5	非银行金融	25.53	-15.55
	农林牧渔	7.14	-16.18
	综合	6.22	-16.83
	煤炭	4.59	-19.37
	石油石化	4.10	-19.55
2012/10/10-11/6	房地产	5.68	-5.05
	银行	3.05	-2.15
	综合	2.97	-5.01
	轻工制造	1.56	-5.05
	家电	1.43	-5.05
2015/8/25-1/27	纺织服装	12.27	-6.73
	农林牧渔	8.92	-8.99
	建筑	8.73	-9.39
	建材	7.76	-9.39
	综合	6.26	-9.77
2018/11/2-1/4	农林牧渔	12.40	-1.45
	电力设备及新能源	9.42	-1.08
	综合金融	8.44	-1.42
	消费者服务	8.30	-1.45
	轻工制造	7.76	-1.45

研究团队简介

邓利军：东北证券策略组组长，复旦大学计算数学硕士，上海交通大学本科，具有10多年证券市场从业经验。
杨正旺：东北证券策略组研究助理，香港大学理学硕士，东南大学工学学士。

重要声明

本报告仅供本公司客户参考，不构成对任何人的投资建议。
报告内容基于公开资料，信息准确性与完整性无法保证。
报告内容可能涉及公司证券头寸及服务，不进行披露。
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投资评级说明

投资评级	定义
买入	股价涨幅超越市场基准15%以上
增持	股价涨幅超越市场基准5%至15%之间
中性	股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间
减持	股价涨幅落后市场基准5%至15%之间
卖出	股价涨幅落后市场基准15%以上

行业投资评级	定义
优于大势	行业指数收益超越市场基准
同步大势	行业指数收益与市场基准持平
落后大势	行业指数收益落后于市场基准

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