20250731-中原证券-光迅科技-002281.SZ-公司点评报告_高速率光模块批量出货_国内云厂商中标份额领先_5页_754kb

通信设备行业-光迅科技（002281）-公司点评报告

• 核心观点： 首次覆盖，给予“买入”评级。公司受益于算力投资增长，2025H1业绩有望大幅增长，未来保持高景气度。
• 业绩预告： 2025H1预计归母净利润3.23-4.07亿元，同比增长55%-95%；Q2净利润预计1.73-2.57亿元，同比增长32.1%-96.2%。
• 增长驱动：
  • 算力中心及数据中心建设加速，推动高速光模块需求。
  • 国内云厂商加大数据中心建设，公司中标份额领先。
  • 全球AI算力投资增长，带动光模块产业需求。
• 竞争优势：
  • 国内业务占比71.7%，海外业务占比28.3%。
  • 牛4市场（数通光器件、电信光器件、接入光器件）排名靠前，全球排名第六。
  • 具备垂直集成技术能力，产品覆盖光通信全领域，年出货量行业前三。
  • 研发投入大，2025Q1同比+55.14%。
• 财务表现：
  • 2025Q1毛利率25.61%，同比提升+3.08pct，环比提升+5.47pct。
  • 预测2025-2027年净利润分别为11.77亿、15.09亿、18.11亿元，当前PE为35.45倍、27.65倍、23.03倍。
• 投资建议： 国内光模块需求增长，海外需求上升，公司作为光电器件一站式服务提供商将持续受益于国产算力发展，给予“买入”评级。