20260714-开源证券-食品饮料行业点评报告_十五五消费规划落地_板块迎来配置窗口期_3页_391kb

食品饮料行业点评总结

核心内容

2026年7月13日，国务院正式发布《扩大消费“十五五”规划》，这是国内首份针对消费领域的国家级顶层规划。该规划改变了以往以单点补贴和短期刺激为主的政策模式，构建了一个贯穿五年的消费提振体系，重点在于提升居民消费能力，稳定民生预期，修复消费信心。食品饮料作为居民消费的重要组成部分，将直接受益于该规划，行业长期增长逻辑获得国家战略层面的支撑。

主要观点

• 战略意义深远
  本次消费规划具有深远的战略意义，它不仅关注消费刺激，更强调从源头提升居民收入和消费能力，从而形成一个完整的消费增长链条。

• 政策覆盖全面
  规划中与食品饮料相关的政策主要分为四类：产品升级、流通渠道建设、场景与绿色消费、底层消费支撑。这些政策组合将从供给端、渠道端、场景端和购买力端全方位推动行业发展。

• 细分赛道分级受益
  不同细分赛道将受益于政策的不同方面。例如：

  • 白酒板块：受益于消费升级和商务宴请、礼品场景的扩容。
  • 乳制品、功能性饮料、谷物食品：契合健康食品导向。
  • 休闲食品、预制菜：依托下沉市场和县域渠道建设。
  • 商超、社区零售：受益于城乡流通基础设施完善。

• 投资建议
  当前板块处于估值底部区间，建议投资者在右侧布局，优先选择业绩确定性强的头部酒企。同时，重点看好乳制品、功能性饮料、休闲零售等健康化、品牌化趋势明显的赛道，把握中长期修复行情。

关键信息

• 政策背景
  国务院发布《扩大消费“十五五”规划》，标志着消费政策进入系统化、长期化阶段。

• 政策分类

  1. 产品升级：支持地理标志食品、营养健康饮品、特医食品、全谷物产业发展。
  2. 流通渠道建设：推进县域商业网点、冷链物流建设，打造线下体验消费场景。
  3. 场景与绿色消费：培育地域餐饮品牌，发展餐饮文旅融合消费，扩容多元食品消费场景。
  4. 底层消费支撑：完善稳就业、居民增收、社保等长效机制，提高居民消费能力。

• 行业趋势
  食品饮料行业将加速向头部品牌集中，龙头企业市占率有望持续提升。

• 风险提示

  • 宏观经济复苏不及预期
  • 消费恢复节奏慢于预期
  • 原材料价格大幅波动

投资评级说明

• 证券评级

  • 买入(Buy)：预计相对强于市场表现20%以上
  • 增持(outperform)：预计相对强于市场表现5%~20%
  • 中性(Neutral)：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持(underperform)：预计相对弱于市场表现5%以下

• 行业评级

  • 看好(overweight)：预计行业超越整体市场表现
  • 中性(Neutral)：预计行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡(underperform)：预计行业弱于整体市场表现

法律声明

本报告仅供开源证券客户参考，不构成投资建议。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险。报告内容不保证所涉及证券能够在该价格交易，且可能因市场变化而调整。投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

分析师声明

本报告由张宇光分析师撰写，其具有证券投资咨询执业资格，报告内容基于合理假设，反映其研究观点。报告中所采用的估值方法及模型均有其局限性，不构成具体推荐意见。