天然橡胶年度展望：重心上移，季节性波动显著-20211216-国联期货-15页_3mb

天然橡胶年度展望总结

核心内容

本报告由贾万敬撰写，分析了2021年全球及中国天然橡胶市场走势，并对2022年的供需情况及价格走势进行了展望。报告指出，2021年天然橡胶市场并未出现明显的供大于求，价格主要受季节性因素及疫情对需求的扰动影响。2022年，全球天胶供需矛盾不突出，但季节性波动仍可能对价格产生较大影响。

主要观点

• 2021年市场回顾：
  天然橡胶价格在2021年年初因停割胶而快速上涨，随后随着恢复割胶及需求疲软，价格持续下跌。6月至8月期间，天胶价格在大宗商品上涨的带动下有所反弹，但随后因疫情反复和汽车芯片短缺等问题再度走低。9月之后，随着汽车产销边际好转和库存下降，价格震荡上行，全年价格波动显著。

• 全球供应情况：
  全球天然橡胶供应增速逐步放缓，2021年全球产量同比增长1.8%，主要受泰国、中国、印尼、马来西亚产量增长影响。2022年全球产量进一步增长空间有限，预计增速在2%左右。

• 季节性波动影响：
  天然橡胶供应具有显著的季节性波动，3-4月为产量低点，11-12月为产量高峰。在低库存背景下，季节性因素对价格的短期影响会更加明显。

• 国内供应情况：
  中国天胶产量在2021年恢复性增长，同比增长19%。进口量同比下降8.1%，库存持续去化，预计2022年需加大进口以补库存。

• 2022年需求展望：
  全球天胶需求继续增长，但增速放缓。中国轮胎市场在2021年表现稳中有升，出口量大幅增长，但2022年预计出口市场见顶回落。国内汽车行业有望进入新的增长周期，低库存状态下存在补库存需求，将对天胶消费形成支撑。

关键信息

2021年天胶市场特点

• 价格波动：天胶现货价格运行区间为12100-16375元/吨，期货价格区间为12610-17335元/吨，价格呈现显著季节性波动。
• 库存变化：青岛地区天胶库存从年初的75万吨降至年底的31.35万吨，全年持续去库存。
• 出口情况：2021年轮胎出口量同比增加26.9%，出口占总产量的65.9%，但2022年预计出口市场将见顶回落。

2022年市场展望

• 价格重心上移：2022年天胶价格重心将有所抬升，受季节性因素影响，上半年价格阶段性高点可能推迟至3月份。
• 供需双增：下半年天胶进入季节性增产期，汽车产销进入旺季，需关注供需增速及库存变化。
• 需求支撑：国内汽车行业低库存、补库存需求，以及基建投资带动的货运量回升，将对天胶需求形成支撑。

供需分析

全球供应

• 2021年全球产量1386.6万吨，同比增长1.8%。
• 供应增速进入边际递减阶段，主要受新种植面积减少及橡胶树生长周期影响。
• 2022年全球产量增长空间有限，预计增速为2%左右。

全球需求

• 2021年全球需求达1402.8万吨，同比增长8.3%。
• 需求增速下降，主要受疫情后需求高基数影响。
• 2022年全球天胶需求增长预期仍存在，但增速放缓。

国内供应

• 2021年国内产量82.5万吨，同比增长19%。
• 进口量同比下降8.1%，主要进口国为泰国、越南、马来西亚、印尼。
• 青岛地区库存降至历史低位，2022年需加大进口以补库存。

国内需求

• 轮胎市场：2021年轮胎产量同比增长13.8%，出口增长26.9%，但2022年出口市场预计见顶回落。
• 汽车行业：2021年汽车产销首次恢复正增长，2022年有望延续增长，存在补库存需求。
• 货运需求：2022年专项债发放提速，基建投资带动货运量回升，将对替换轮胎需求形成支撑。

风险提示

• 供应增量超预期：如新种植面积或开割面积增长超出预期，可能对价格形成压力。
• 汽车产销不及预期：若汽车芯片短缺问题未缓解，可能影响汽车产量和销售，进而压制天胶需求。
• 宏观政策与疫情扰动：宏观政策变化或疫情反复可能改变天胶的季节性供需特征。

总结与展望

总结

2021年天然橡胶市场供需矛盾不突出，价格波动主要由季节性因素及疫情对需求的扰动引起。库存持续去化，市场对天胶的悲观预期逐步修正，但缺乏基本面的有效支撑。

展望

2022年天胶市场将呈现供需低增量格局，价格重心上移，但季节性波动仍可能显著影响短期走势。上半年价格阶段性高点可能因冬奥会影响而推迟，下半年则可能因供需双增而出现震荡上行。整体来看，天胶需求将保持相对稳定，但需密切关注供应和需求的边际变化。

联系方式

• 作者：贾万敬
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