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广发期货棉花期货周报

报告日期：2025年1月19日
作者：刘珂（投资咨询资格证：Z0016336）

品种主要观点与策略

1. 短期观点：棉价短期处于区间震荡，重点关注宏观和外盘变动。
2. 区间震荡：逢高做空思路建议关注顶部压力位。

核心指标与数据概览

宏观与供需

• 中国GDP 2024年全年增长5%
• 全球棉花产量上调448万吨至26007万吨；库存消费比上调1.57%。
• 中国产量增39万吨，进口量降幅调整，年度库存消费比上升。

市场动态

• 进口棉花库存：截止1月16日，全球进口棉花总库存5318万吨，环比增0.9%。
• 国内现货价格：内地地产棉均价14750-14900元/吨，新疆机采棉价格14100-14350元/吨。
• 期货价格：郑棉主力合约呈稳中偏强走势，美棉主力合约区间震荡。

风险提示

• 下游需求恢复可能超预期。
• 新棉供应及库存压力持续。
• 国际市场波动及政策调整。

豆节行情回顾

• ICE美棉出口量环比调增，消费量调减，显示进出口形势复杂。
• 国内棉纱进口下降，内外价差变化影响市场情绪。

结论

春节临近，下游纺厂逐步放假，但前期棉纱成品出货良好，纺企压力不大。下游整体状况好于前期，对棉价形成支撑。同时，部分新棉仍待套保，新棉价格高位面临压力。结合国内外库存数据及棉花整体供需平衡调整，短期棉价维持区间震荡预期，关注宏观及外盘突发事件。