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报告摘要

本报告汇总了2018年7月6日亚洲多个地区的投资动态和市场分析，涵盖中国、印尼、马来西亚、新加坡和泰国的公司更新、市场展望、关键指数表现、推荐股票及财务数据等。重点分析了Link REIT和Xtep两家公司的表现与前景。

Link REIT (823 HK)
- 推荐评级：BUY
- 当前价格：HK$72.40
- 目标价：HK$82.13
- 潜在收益：+13.4%
- 分析要点：
  - Link REIT被视为防御性投资标的，因其高固定债务比例（76%）使其对利率上升具有较强的抗风险能力。
  - 管理层计划进行最多8000万单位的股票回购，有助于支撑股价。
  - 通过资产增强计划（AEI）和租赁增长，预计租金收入将稳步提升。
  - 估值敏感度较高，但租金增长和流动性释放将缓解利率上升带来的影响。
  - 2019年DPU预计增长4%，但尚未完全抵消近期资产处置带来的影响。
Xtep (1368 HK)
- 推荐评级：HOLD
- 当前价格：HK$5.07
- 目标价：HK$5.00
- 潜在收益：-1.0%
- 分析要点：
  - 2018年第二季度零售销售同比增长中位数，受益于新产品“第五代减震旋”的推出。
  - 公司计划在2018年加速新店开设，包括10家自营旗舰店和200-300家加盟店。
  - 预计2018年S&D费用占比将提高，影响净利，但2020年销售增长预期增强。
  - 当前估值接近内在价值，DCF分析显示公平价值为HK$5.50，其中三分之一来自净现金储备。

United Tractors (UNTR LJ)
- 推荐评级：BUY
- 当前价格：Rp33,250
- 目标价：Rp39,000
- 分析要点：
  - 受益于煤炭价格上涨和Komatsu销售提升，预计有盈利增长潜力。

市场展望：
- 建筑材料行业在2018年下半年预期表现低迷，因钢铁和水泥需求增长低于预期。
- 消费者板块预计在2018年下半年表现良好，受益于消费前景乐观、原材料价格下降和泰铢升值。

LPN Development (LPN TB)
- 推荐评级：BUY
- 当前价格：Bt10.70
- 目标价：Bt13.90
- 分析要点：
  - 预计2018年第二季度盈利将同比增长。
Thai Union Group (TU TB)
- 推荐评级：SELL
- 当前价格：Bt15.30
- 目标价：Bt12.40
- 分析要点：
  - 预计2018年第二季度将是全年表现最差的季度，因此下调评级至SELL。

指数	前收盘	1日涨幅%	1周涨幅%	1月涨幅%	YTD涨幅%
DJIA	24356.7	0.8	1.0	-3.1	-1.5
S&P 500	2736.6	0.9	1.4	-1.3	2.4
FTSE 100	7603.2	0.4	-0.2	-1.4	-1.1
AS30	6302.9	0.5	0.0	2.7	2.2
CSI 300	3342.4	-0.6	-2.4	-12.9	-17.1
FSSTI	3256.7	0.4	0.0	-6.1	-4.3
HSCEI	10608.1	-1.0	-2.5	-13.6	-9.4
HSI	28182.1	-0.2	-0.6	-9.8	-5.8
JCI	5739.3	0.1	1.3	-5.4	-9.7
KLCI	1690.7	0.1	1.5	-4.9	-5.9
KOSPI	2257.6	-0.3	-2.4	-8.0	-8.5
Nikkei 225	21547.0	-0.8	-3.2	-4.8	-5.4
SET	1601.4	-1.7	0.1	-7.9	-8.7
TWSE	10611.8	-1.0	-0.4	-5.3	-0.3
BDI	1567	6.2	17.9	25.5	14.7
CPO (RM/ml)	2280	-0.4	0.0	-5.3	-4.6
Brent Crude (US$/bbl)	77	-1.1	-0.6	2.7	15.7

公司名称	股票代码	当前价格 (HK$)	目标价 (HK$)	潜在涨幅 (%)
Baoshan Iron & Steel	600019 CH	7.08	9.53	34.6
Gudang Garam	GGRM LJ	69,025.00	85,000.00	23.1
PP Persero	PTPP LJ	2,010.00	3,700.00	84.1
V.S. Industry	VSI MK	1.68	1.85	10.1
OCBC	OCBC SP	11.50	14.28	24.2
SingTel	ST SP	3.16	4.22	33.5
Siam Cement	SCC TB	410.00	610.00	48.8

公司名称	股票代码	当前价格 (Bt)	目标价 (Bt)	潜在跌幅 (%)
Hartalega	HART MK	5.95	4.02	-32.4

国家/地区	2017年GDP (%)	2018年预测 (%)	2019年预测 (%)
US	2.3	2.5	2.3
Euro Zone	2.4	2.3	1.9
Japan	1.7	1.8	1.9
Singapore	3.6	2.8	3.0
Malaysia	5.9	5.0	5.3
Thailand	3.9	4.2	4.2
Indonesia	5.1	5.3	5.4
Hong Kong	3.8	3.8	2.8
China	6.9	6.4	6.2
CPO	2,783	2,400	2,500
Brent	55.00	67.00	66.50

事件名称	地点	开始日期	结束日期
与Jacobson Pharma Corp的路演	上海	10 Jul	10 Jul
与CIMC-TianDa Holdings的集团午餐	香港	11 Jul	11 Jul
与China Yongda Automobiles Services的集团会议	香港	12 Jul	12 Jul
与China Resources Gas Group的集团会议	香港	12 Jul	12 Jul
2018年下半年马来西亚战略与展望分析师会议	新加坡	19 Jul	19 Jul
产业4.0会议	吉隆坡	26 Jul	26 Jul

项目	2018年（HK$m）	2019F（HK$m）	2020F（HK$m）	2021F（HK$m）
净销售额	10,023.0	10,227.2	11,214.8	12,121.8
EBITDA	7,266.0	7,469.9	8,191.2	8,853.6
净利润（实际）	47,761.0	5,424.9	5,959.8	6,513.6
净利润（调整后）	5,428.0	5,634.9	6,173.8	6,725.6
EPU (HK cent)	252.5	274.7	300.7	327.3
DPU (HK cent)	249.8	274.7	300.7	327.3
P/E (x)	28.7	26.4	24.1	22.1
P/B (x)	0.9	0.9	0.9	0.9
DPU收益率 (%)	3.5	3.8	4.2	4.5
净利润率 (%)	476.5	53.0	53.1	53.7
净债务/权益 (%)	12.7	12.2	11.8	11.4
利息覆盖率 (x)	11.2	11.8	11.7	12.8
ROE (%)	30.1	3.1	3.5	3.8

变化类型	风险无风险利率变化	变动率 (bp)	目标价变化 (%)	估值变化 (%)
+25bp	-6.3%	-6.3%	-6.3%	-6.3%
+50bp	-11.8%	-11.8%	-11.8%	-11.8%
+75bp	-16.7%	-16.7%	-16.7%	-16.7%
变动率 (bp)	+25bp	+50bp	+75bp	-
目标价变化 (%)	-0.2%	-0.4%	-0.6%	-
综合变化 (%)	-6.4%	-12.1%	-17.2%	-

项目	2016年（Rmbm）	2017年（Rmbm）	2018F（Rmbm）	2019F（Rmbm）	2020F（Rmbm）
净销售额	5,396.6	5,113.4	5,766.6	6,334.6	6,772.1
EBITDA	976.3	792.6	1,019.9	1,136.0	1,237.1
净利润（实际）	527.9	407.9	600.7	683.5	752.6
净利润（调整后）	527.9	407.9	600.7	683.5	752.6
EPS (Rmb cent)	23.7	18.4	27.0	30.8	33.9
P/E (x)	18.1	23.4	15.9	13.9	12.7
P/B (x)	1.9	1.8	1.7	1.6	1.5
EV/EBITDA (x)	7.9	9.8	7.6	6.8	6.2
净利润率 (%)	9.8	8.0	10.4	10.8	11.1
净债务/权益 (%)	-27.2	-38.0	-36.5	-35.8	-36.0
利息覆盖率 (x)	19.0	14.7	19.6	24.7	27.3
ROE (%)	10.8	8.0	11.2	12.2	12.8